Дивидентна политика на Sebryakovcement - реферат, страница 2

3. "Теорията за свеждане до минимум на дивидент" (теорията на данъчни преференции) е, че ефикасността на политиката на дивиденти се определя от способността да се сведе до минимум данъчни плащания за текущите и предстоящите плащания на собствениците. Поради факта, че в западната част на данъчното облагане на дивидентите, като правило, по-висока от бъдещите приходи (като се вземат предвид данъчните ставки, факторът на текущата стойност на парите), предпочитан дивидент капитализация. Въпреки това, тази политика не може да организира много дребни акционери, които изискват текущи плащания.

4. "Теория на сигнала дивиденти" (или "сигнализация") счита, че нивото на изплащане на дивиденти като значим фактор на влияние върху пазарната стойност на акциите, тъй като Много методи за определяне на текущата стойност на използваните като компонент от изчислението акции е в размер на по-рано помагаше и тяхната перспектива за бъдещето. По този начин, на растежа на изплащане на дивиденти се определя растежа на сетълмент цената на акциите при вземане на решение за покупка, а това води до увеличаване на пазарните цени, което носи допълнителен доход на акционерите при тяхната продажба на акции. В допълнение, изплащането на дивиденти твърди "сигнали" на пазара, които компанията е във възход. Но тази теория е приложима в случай, че пазарът е прозрачна информация и "изпраща сигналите" голям брой участници на пазара при минимални разходи, което е трудно в българските условия.

5. "Теорията на структура дивидентна политика на спазването на акционерите" ( "Теория на клиентела") се посочва, че компанията трябва да осъществяват политика на дивидент, който да отговаря на очакванията на мнозинството от акционерите. Ако основната структура на акционерите се интересуват от получаване на дивиденти, е на дивидентна политика на фирмата е да бъде предпочетена. Акционерите, които не са съгласни с тази практика, реинвестиране на капитала в други дружества и акционерите ще бъдат единни.

Българската практика желанието на акционерите (особено малките), за да продадат акциите си, могат да останат нереализирани поради неликвидност на повечето запаси.

Основните видове дивидентна политика

На практика прилагането на тези теории е въплътено в изпълнението на един от трите вида дивидентна политика: консервативен, умерен (компромисни), агресивни.

1. Консервативната политика предполага, че изплащането на дивидент се извършва в пропорциите, които позволяват да се отговори на нуждите на индустриалното развитие и по-висок процент за увеличаване на нетната стойност на активите, а следователно - и пазарната стойност на акциите. Провеждане на консервативна политика е възможно по 2 начина:

А). Начисляване на дивиденти на остатъчна база. В този случай, изплащането на дивиденти се извършва само след като се дължи на печалбата, генерирана собствени средства са достатъчни за развитието на компанията в предстоящия период. Предимство на тази политика е да се гарантира висока степен на развитие на компанията и увеличаване на нейната платежоспособност. Въпреки това, нестабилността на изплащане на дивиденти, което зависи не само от маржовете на печалба, но и на планове за развитие на компанията, може да възпре някои инвеститори. Тази политика за изплащане на дивидента е оптимално в ранните етапи на жизнения цикъл.

B). Поддържането на стабилна съотношение на изплащане на дивиденти и печалбата остава на разположение на дружеството, въз основа на установяване на дългосрочно стандарт за консумация и капитализирани част от печалбата. Това прави възможно до известна степен да се увеличи предсказуемостта на изплащане на дивиденти (но е трудно да се прогнозира печалби, се запазва), което е важно за някои инвеститори, но и с необходимостта от увеличаване на капитала пречи на растежа. Тази политика е най-ефективна, когато стабилна ситуация на финансовия пазар и при постоянно (или постоянно нараства), приходите на компанията.

2. Умерено (компромис) политически дивиденти начисляване, - това е политиката, според който компанията се опитва да балансира интересите на акционерите, което изисква изплащането на дивиденти и компанията трябва да изгради капитал. Този тип дивидентна политика може да се извърши и по два начина:

А). Плащането на равни количества от дивиденти. Значително улеснява прогноза стойност на акциите на дружеството и доход за инвеститорите, но при липса на печалба е вероятно да засегне неговите, а ръст на печалбата - зловиди акционери.

B). Стабилен на изплащане на дивиденти в размер на премията при определени условия. Позволява, от една страна, до известна степен, за да се гарантира на акционерите предварително определен минимално равнище на дохода, а от друга - да се насърчат собствениците в случай на успех на компанията или липсата на необходимост от разширяване на дейността. Струва ни се, със стабилна финансово състояние на компанията в условията на България, този вид дивидентна политика би било най-подходящо.

В следващия етап от политиката на дивидент е в процес на механизъм за разпределение на печалбата за развитие в съответствие с избрания тип на дивидент политика, която предвижда следните стъпки:

1. От нетната печалба се приспада формира своя сметка задължителни удръжки от Резервния фонд и други задължителни специална цел на Хартата на Дружеството. "Пречистен" нетна печалба е така наречената "дивидент коридор", в който изпълнява подходящия тип на дивидентна политика.

2. Остатъкът от печалбата се разпределя към капитализиран и консумира част от него. Ако компанията се придържа към останалите видове дивидентна политика, в този етап от приоритета на изчисление е формирането на фонда на индустриалното развитие, както и обратното.

На ПРЕДЕЛЕНИЯ ниво изплащане едно просто действие извършва по формулата: WPB = FDV- VI където

WPB - нивото на дивиденти на акция;

FMR - дивидент фонд, формиран в съответствие с избрания тип на дивидентна политика;

VP - плащане фонд на дивиденти на притежателите на привилегировани акции (по предназначението им, тяхното ниво);

Кра - броят на обикновените акции, издадени от Дружеството.

Следните индикатори се използват за оценка на ефективността на политиката на дивиденти на компанията:

а) съотношение изплащане. Тя се изчислява чрез формулите:

където CDW - съотношение изплащане;

FMR - дивидент фонд, формиран в съответствие с избрания тип на дивидентна политика;

PE - нетната печалба на дружеството;

Да - в размер на дивидентите, изплащани на акция;

ChPa - размера на нетната печалба на акция.

б) съотношението на съотношенията между цените и акциите доходи. Тя се определя от формулата:

където CC / A - съотношения фактор на цените и доходите на акция;

CAR - пазарната цена на една акция;

Да - в размер на дивидентите, изплащани за акция.

При оценката на ефективността на политиката на дивидент може да се използва като индикатори за динамиката на пазарната стойност на акциите.

По този начин, нито един алгоритъм е формализирано в развитието на дивидентна политика не съществува - тя се определя от много фактори, включително трудно да се формализира, например психически. Ето защо, всяка компания трябва да избере своята субективна политика въз основа, главно поради присъщите характеристики.

Глава 2. Анализ на дивиденти политика на "Sebryakovcement"

2.1. Обща характеристика на финансовата и икономическа