Какво сигнализация волатилност, или как да си купите застраховка от ураган до ураган

През последните месеци много от тях са изрази загриженост за ниските нива на волатилност. Наскоро пазари съживиха малко, а очакванията за бъдещата променливост във вече доста висока. Това е все едно някой ти каза: "Този мост е абсолютно безопасно, но във всеки един момент той може да падне, и вие няма да имате време да избяга." Това е, което много хора вече са инвестирали в концепцията за "безопасна".

По темата: Goldman Sachs: да се оттегли от състоянието на окачени анимация пазари нужда война или рецесия

Емпиричните данни показват, че страховете не са оправдани. Ако се вгледаме в съотношението VVIX VIX и разликата между реализираните и волатилност VIX SP 500, "изненада" се реализира волатилност. Тази "изненада" - когато разбрах, нестабилността е много по-висок от индекса VIX - възниква при ниска скорост между VVIX и VIX. В настоящите нива се наблюдава главно "отрицателни изненади" (SP реализира нестабилност е под 500 VIX от началото на периода), и дори по-малко от 2% "изненади" (реализира нестабилност SP 500 надвишава 2% VIX) в съотношение над 7,5 пункта , Нещо повече, дори "изненада" на нивото на 10% ще доведе до реализираната волатилност на само 20%, което е далеч от кризисни сигнали.

Свързани: Изключително ниска волатилност на пазарите може да отиде настрани

Безпокойство изглежда преувеличена и от теоретична гледна точка. Например, да отнеме страховете на инвеститорите за спада на фондовия пазар. Той може да се купи пут опции върху SP 500, на цената на VIX. Но да предположим, че е решил, че застраховката сега струва твърде скъпо. Инвеститорът знае, че ако волатилност се издига, той иска да си купи застраховка, но цената му вече е много по-висока. Или си представете собствениците, който иска да се застрахова имуществото си в случай на повреда ураган, но, според него, сегашната цена от $ 1000 е твърде висока, тъй като ураганът се очаква през този сезон. Ако признаците на бедствие, той е променил решението си, но застраховката по това време вече ще струва 10 хиляди.

Разтвор за инвеститора - покупка на кол опция върху VIX за цената, това VVIX. Ако очакваната колебливост започва да се покачва, това ще бъде възможно да се използват тези възможности за покупка на пут опции върху SP 500, за защита на вашия портфейл. В този случай, закупуване на пут опции върху SP 500 по-скъпи от днес, но можете да спестите много пари, ако VIX се издига, а инвеститорът няма да купуват ненужни застраховка. Или се върнем към примера на собственика на имота, който плаща $ 200 за правото да си купите застраховка за в бъдеще по текущата цена от $ 1000. Ако ураган не е, той ще изгуби $ 200, но ще спаси $ 800 за закупуване на застраховка. При приближаване собственик опасен ураган имот плаща общо $ 1200 за застраховка, overpaying само $ 200 от текущата цена. В този контекст, VIX, може да се сравни с цената на застраховка в случай на ураган, и VVIX - с цената на опции върху акции за закупуването на тази застраховка в бъдеще.

Но това работи само ако очакваната колебливост се издига до колапса - с други думи, ако пазарите сервират предупредителни сигнали. В случай на един и същи собственик на опция стратегията за къща ще работи само ако е сигурно, че много преди лошото време в прогнозите са силно предупреди за предстояща ураган. Ако има заплаха от внезапни капризи на природата, която той не разполага с време, за да се предотврати дори, стратегията няма смисъл.

Ако хората са готови да платят много пари за опциите на VIX, което предполага високо съотношение VVIX на VIX, това предполага, че пазарът е достатъчно уверен в непосредствена колапс. И ако застрахователни компании начисляват по-висока цена на опциите за да купуват застраховка за в бъдеще, това е сигнал, около сто застрахователите разчитат на прогнозите на урагана.

Свързани: Фед сега дори страх от ниска волатилност на фондовия пазар

Управление на финансовия риск се изчислява съотношението подобен на VVIX съотношението на VIX. Те се оцени мярка на стойността на риска или VaR търговия книга, която изразява сумата, която портфейла може да загуби повече от един ден на 100 (един ден VaR с ниво на доверие от 99%). Ние знаем, че пазарите се характеризират с така наречените "дебели опашки", когато "редки" събития се случват по-често, отколкото на "очаква", така че VaR може да бъде от 2.6 до 3.2 стандартни отклонения от снимачната площадка на традиционните търговски книги. Както VVIX коефициент к VIX, съотношение VaR нестабилност представлява барометър вероятност на предупредителни сигнали, преди те да се случи или значимо събитие. Поради тази причина, управление на риска не харесва ниски цени на VaR. Колкото по-висок индекс за определена степен на нестабилност, по-високата вероятност за получаване на предупредителен сигнал преди движението на мащабиране.

VaR - това е диапазонът, в която сте се разчита на скорошно количествен исторически данни и вярваме, че вашите системи и контрагенти ще се държат в съответствие с вашите очаквания. Като мениджър на риска, което искате да направите този диапазон е широк. Ако вашият VaR падне под 2,0 пъти дневно волатилност, което означава, че през повечето дни ще донесат всяка печалба или загуба е пренебрежимо малък, но в случай на големи загуби, те ще бъдат много амбициозна, и без никакви предупредителни сигнали.

Приготвен по Bloomberg Forepf.ru материали Източник: Forexpf.Ru - Forex Market News