Концепция, съдържание и видове дивидентна политика

Под дивидентна политика е политика на разпределение-среда доходи от дивиденти и капитализирани част (фигура).

Освен това разпределение на печалбата разпределена за изплащане на дивиденти, е механизъм на личните доходи на акционерите в съответствие с размера на тяхната преподавателска-Stia за рисков капитал. Освен това разпределение на капитализираната част от печалбата в зависимост от стратегическите цели на предприятието могат да се използват за финансиране на двата текущи операции и в vestitsy. Целта на политиката на дивидент, е да се установи Opti-MAL, т.е. това съотношение между дивиденти (като тези kuschim печалба консумация) и капитализирани част (както е инвестирал, за да получи печалба в бъдеще), която ще:

1), за да се максимизира пазарната стойност на предприятието;

2) да осигури стратегическото си развитие.

В действителност, разпределението на пропорциите на цялостната нетната печалба, независимо дали дивидентите и капитализирани част от инвестициите зависят-нални възможности на предприятието:

1) по-голямата дивидентите, толкова по-ниска инвестиционните възможности на предприятието;

2) по-малко дивиденти, толкова по-големи инвестиционни възможности на предприятието.

1) увеличаване на дивидентите в текущия период не само намалява възможностите за инвестиции в предприятието, но и бъдещи печалби, а оттам и на бъдещи дивиденти;

2) намаляване на дивидентите, изплащани в текущия период
Той се увеличава не само на инвестиционния потенциал на предприятието, но и бъдещи печалби, а оттам и на бъдещи дивиденти (разбира се, при условие, че инвестиционните проекти не ще се прилага само, но ще бъде печеливши).

Очевидно е, че решението да се плащат дивиденти, предприети в краткосрочен план, да окаже влияние върху финансовото състояние на съ-предприятия, а оттам и за благосъстоянието на неговите собственици (акционери) в дългосрочен план.

политика ефективност дивидент:

1) определяне на съответствието на краткосрочни (тактически) решения на стратегическо (дългосрочни) цели на предварително приемане, което води до оптимално разпределение на печалбата за дивиденти и капитализирани част;

2) зависи от изглаждането на противоречията в интерес на предварително приемане и номиналните неговите собственици - акционерите.

Както е известно, доходи от акционер, притежаващ действие се състои от два елемента:

1) доходи от растежа на пазарната стойност (разликата между продажната цена и покупната цена на акциите) на;

2) лихвен доход (дивиденти).

1) От една страна, акционер богатство се увеличава с повишаването на цените на акциите (SA акционер в същата дейност, която се разраства в цената, може да получи голямо количество по-рано вграждане zhennoy);

2) От друга страна, акционер богатство се увеличава с размера на дивидентите (ръст от дивиденти са в подкрепа на увеличаването на цената на акциите и да се развива-ващи и потенциални акционери индикатор показва, успешни дейности и доброто FI-финансова състояние на предприятието).

Основното противоречие между интересите на акционерите (като собственици на фирмата) и на самото дружество в текущата периодичност де се крие във факта, че изплащането на дивиденти:

1) е приток на акционерите;

2) изтичането на пари в брой за компанията.

Поради тази причина, проектирането и изпълнението на дивидентна политика трябва да отчита както интересите на акционерите и на интересите на самото предприятие. Привилегированите акционери. Да предположим, че:

1) инвеститори като собственици на дружеството, същите слънчеви решения и разпределението на дивиденти и капитализация-ТА;

2) разтвори на главни букви, последвано реинвестирана-vaniem са приоритизирани и дивидент Позовавайки са както пасивен-остатък, и плащане на стойност, която зависи само от присъствието на про-дългосрочни инвестиционни обекти.

На този фон, предпочитанията на инвеститорите ще бъдат разпределени, както следва:

1) Ако прогнозата за нивото на инвестиционни проекти за рентабилност над средното, дават предварителни инвеститори отношение капитализация;

2) на рентабилността инвестиционни проекти за предвиждане, равен на средното равнище, плащането на дивиденти и капи-ТА на еднакво възприема от инвеститорите;

3) Ако очаква доходността на инвестиционни проекти под средното, а след това инвеститорите са с предимство-tenie дивиденти.

Предпочитания предприятие. Както вече бе споменато по-горе, може плащане на дивиденти е изходящ паричен поток. Ето защо, при проектирането и изпълнението на дивидентна политика трябва да вземе предвид ефектът от изплащането на дивиденти върху финансовото състояние на дружеството ,. Въз основа на финансовото състояние на предприятието-yatiya в текущия период, трябва да решите:

1) дали е необходимо да плащат дивиденти;

2) Ако отговорът е да, определи оптималното им стойност;

3) идентифициране на източниците на финансиране:

- инвестиционни решения, ако плащането на дивиденти намалява су nificant инвестиционните възможности на предприятието;

- изплащане на дивидент, ако дружеството не разполага с не-необходимостта от това означава.

Основните параметри, които характеризират дивидент в политиката, единични фактори включват:

1) дивидента на акция (Div);

2) нетния доход на обикновена акция (EPS);

3) изплащането на дивиденти (DPR);

4) капитализиране на нетния доход (б).

1. Съотношението на дивидент на акция (Div) е отношението на сбора от дивиденти, изплатени и коли-операция на общи акции в обращение.

К = Размерът на изплатените дивиденти / Брой на акциите в обръщение

Броят на обикновените акции в обръщение = общият брой на нерешените обикновени акции - собствени обикновените акции в портфейла на компанията

2. нетните доходи на акция (EPS), искат да се създаде определена като съотношение на нетната печалба, намалена с размера на ди-videndov на привилегировани акции и броя на обикновените акции в обращение:

R = Нетни приходи - дивиденти за привилегировани акции / брой на държаните обикновени акции

3. Коефициентът на изплащане на дивиденти (DPR) (процент дивидент) е делът на дивиденти в нетната печалба:

К = Размерът на изплатените дивиденти / нетна печалба - дивиденти за привилегировани акции х 100%

4. Коефициент капитализация нетна печалба (б)

K = 100% - скорост на дивидент

Методът на разпределение на нетната печалба за дивиденти и ка-pitaliziruemuyu част определя типа на дивидентна политика. Видове дивидентна политика:

1) политиката на стабилни дивиденти в дела на нетната печалба;

2) политика на стабилни динамика на дивиденти;

3) остатъчен дивидентна политика.

Политика стабилна специфично тегло (стабилен дял) дивидент в нетната печалба означава, че годишно плащане на дивиденти, изпратени на същия процент от общата нетна печалба (виж таблицата). Политика стабилна делът на дивиденти в нетната печалба е приемливо, ако компанията получава стабилен доход, а това е неприемливо, ако сумата на приходите от период в период, са предмет на резки колебания.

Изчисляване на дела на политика на стабилни дивиденти

Остатъчен дивидентна политика предполага изплащането на дивиденти само след финансирането на инвестиции. Реализация-ТА на перспективни инвестиционни проекти е доверието на инвеститорите в дружеството и, съответно, издадени от предприятия ценни книжа с пазарна стойност в този случай се увеличава.

Фактори, влияещи на дивидентна политика:

1) външни фактори, включително:

- промени в действащото законодателство, което е п-Jette определя реда и последователността на плащания по ценните книжа да се ограничи нарастването на приходите от лихви и т.н.

2) вътрешни фактори:

- размера на компанията (големи фирми-малко вероятно да се избегне плащането на дивиденти);

- Доходност на компанията (от силно печеливши компании са по-склонни да се изисква плащането на дивиденти);

- ликвидност на дружеството (ако изплащането на дивиденти в тези kuschem план може да доведе до намаляване на ликвидността, е необходимо да се намерят допълнителни източници на финансиране, FI-);

- съотношението на дълг към собствен капитал (корпоративен yatiya, потънала в дългове, например, предпочитат да се изгради част от печалбата си за погасяване, вместо да плати divid-ING);

- кредитоспособността на фирмата (определя възможните-STI за привличане на допълнителни източници на финансиране);

- присъствието на обещаващи инвестиционни проекти.

Решението за изплащане на дивидент трябва да се приема с Уче, включително:

1) възможността за финансиране на такива плащания;

2) необходимостта да се поддържа в същото ликвидността.

Провеждане на балансиран и разумен дивидент Poly-тикове не е възможно без неговото планиране въз основа на прогнозиране-zirovanii печалбата и дивидентите. Прогноза за печалба е резултат от годишния финансов план. Както бе споменато по-горе, годишната мента за-sovy Планът включва бюджети и форми прогноза за докладване. Така че, въз основа на изпълнението на бюджета и представянето на бюджета Доставки редове, съставени прогноза за приходите и разходите, в резултат на което е проектирана нетна печалба. Въз основа на прогнозите за нетния доход може да бъде получена прогнозирания показател печалба за един прост AC-му в обращение (без или с новата емисия). За да направите това:

1) прогнозира нетна печалба трябва да се намалява с размера на възможните отчисленията от нетния доход (вноски във фондовете, резерви за изплащане на дивиденти по привилегировани акции и т.н.);

2) Размерът на нетната печалба да бъдат разпределени дивиденти и капитализирани част е разделена на броя на акциите в обръщение (със или без нов проблем).

Има следните начини за прогнозиране дивиденти.

1. Определяне на целевото равнище на дивиденти на базата на плащането на тези дивиденти от предприятия-аналози:

Target (разумна и достъпна за предприятието) нивото на дивиденти на една обикновена акция в обръщение = съотношение на изплащане на дивиденти, характеристика на най-стабилните операционни предприятия в доходността на индустрията • прогноза на акция

2. Определяне на очакваното ниво на дивидент, тъй като експоненциална социално-претеглена средна стойност между дивидент от предходната година и целево равнище на текущата година дивидент:

Очакваното ниво на дивидент на дивидент х = корекционен коефициент целево равнище + (1 - корекционен коефициент) х дивидент миналата година

Корекция фактор за изглаждане-ционни динамика на дивиденти през годините. Той бе избран по такъв Obra Zoom за свеждане до минимум на грешката на прогнозата в предишния PE-IRS. Нивото на дивиденти в даден момент е печалба про-управление на правила за акции и дивиденти:

динамика Анализ дивидент разкрива следните модели:

1) при увеличаване на печалбите си темпове на растеж по-висок от темпа на нарастване на дивидент;

2) намалява скоростта на тяхното намаляване печалби долу дивидент за намаляване-превръзка.