Въпросът за облигации и облигации инвестиции
Начало | За нас | обратна връзка
Въпросът за облигации е отворен финансов проект, чието изпълнение на емитента - длъжника изготвя своя ангажимент под формата на сигурност, който е на разположение на всеки кредитор (инвеститор), според съобщението, същото и за условия на всички кредитори.
Издаване на ценни книжа се регулира от България "На пазара на ценни книжа" с дата 04.22.96 N 39-ФЗ. Според закона "връзката - сигурността на въпрос за определяне на правото на притежателя му да получи от емитента на облигациите в срока, посочен в него своята номинална стойност и записани в интерес на стойността или друго имущество еквивалент."
Дялови ценни книжа могат да бъдат регистрирани в безналична форма, регистрирано безналични, сертифицирана форма на приносителя.
Законът определя процедурата е напълно емисии и документацията, която трябва да придружава на емисиите. Проект издаване на ценни книжа разработчик трябва стриктно да спазват разпоредбите на закона (който включва информация за възможности за проекти и методи за тяхната оценка на емисиите) и да се подготвят съответните документи.
емитент на облигации може да бъде държавата, община, банка, Синдикатът на банки или всяка корпорация.
По схемата на плащанията, за да се разграничат прости (с нулев купон) облигации, когато емитентът гарантира изплащането на само един срок (времето на погасяване на облигацията), и купон, когато емитентът гарантира доплащанията в междинния период между момента на издаване и обратно изкупуване на момента.
Условно разграничение с отстъпка и облигациите лихвоносни. Отстъпка облигации се продават с отстъпка и се изплащат (изкупени обратно) в ал. доход на инвеститора се определя от разликата между цената на обратно изкупуване и покупната цена.
Лихвените облигации се продават в момента на издаване по номинална стойност, а на падежа се изплаща номиналната стойност заедно с приходи от лихви.
Купон съчетават двата принципа: доход отстъпка от разликата между цената на обратно изкупуване (обикновено съвпада с номиналната стойност) и покупната цена, както и приходите от лихви под формата на лихвени плащания, заяви като процент от номиналната стойност, с последното лихвено плащане обикновено се реализира в момента на погасяване.
скорост Процент купон може да бъде фиксирана или променлива. Променливата скорост обикновено е фиксиран към основа (например процент по федералните облигации заем OFZ България се определя от индекса на рентабилност на краткосрочни облигации GKO България с еднакъв падеж). Издателят може да определи в възможност за увеличаване на купона на емисиите на сто спрямо основата, за да се повиши привлекателността на инвеститорите на облигации (в някои случаи той се превърна в Министерството на финансите на България - емитент на държавни спестовни облигации, OGSZ RF). Възможно е също така да се предвиди ограничения за максимална и минимална степен на купонна лихва (например купонни плащания по облигациите на "Електрисите дьо Франс" завързани за скоростта LIBOR, но въпреки промените му, не може да бъде по-ниска от 5% и 1/8 над 8 ¼%) ,
условия за емисии могат да включват и задълженията на емитента по предварително изкупуване на облигации, след определен период от време след издаването. Например, емитентът на втори облигационната емисия на Санкт Петербург с 3-годишен период обращение се задължава да изкупи облигациите по номинал след 3-месечен срок от тяхната собственост от инвеститора.
лихвен доход може да бъде организиран от схемата за лотария, разпределението на натрупаната лихвен доход на кредитоискателите под формата на печалби, определена от отворен теглене на лотарията.
проект връзка издаване разработчик трябва да предвидят система от гаранции.
За държавни и общински заеми като обезпечение по принцип се смята включването на разходите за обслужване на дълга в защитените бюджетни позиции.
Корпоративните кредити могат да бъдат защитени от собствената си корпорация. Въпреки това, някои активи (например, недвижими имоти), стойността на който служи като обезпечение (емисиите от този вид се нарича защитена) може да се изолира.
В противен случай, в нарушение на задълженията на емитента на инвеститора (или организирана група от инвеститори) могат да постигнат ангажиментите от страна на съда, и на притежателите на необезпечени облигации, са поставени в съответствие с други кредитори, които имат приоритет позиция пред тях.
Бонд емитент обикновено предлага на инвеститорите облигации чрез посредници - финансово - кредитната и финансова - инвестиционни дружества.
Вторичен пазар могат да изпълняват следните функции:
- развитие на околната среда, документи на проспекта, регистрация в държавни финансови институции и за предупреждение на потенциални инвеститори;
- организиране абонамент синдикат Задължението за обратно заема (или част от проблема);
- организация на първична и вторична търговия поставяне;
- организация на купонни плащания и плащане на обратно изкупуване в размер на инвеститорите.
Развитие на проекта трябва да включва проекти на споразумения с посредници, и, като правило, един се откроява от броя на посредниците, наречен генерален представител и като основните задължения.
Инициативата на емисиите на проекта винаги е свързано с времето и разходите за подготовката и регистрацията на проспекта в пряка форма или под формата на комисиони на посредници.
Условия за реализация на проекта е неговата конкурентоспособност в сравнение със съответните облигации на разположение на пазара на ценни книжа.
На осъществимостта на разходите и изпълнението на проекта се отразява приетата форма на облигации. Формулярът за документален филм включва разходите за производство на сертификатите за облигации, но това е възможно само, ако облигации на приносител. Въпреки това, на приносител облигации (поради анонимността на собственика) имат предимството при насочването на емисиите чрез масово инвеститор, поради липса на регистрация на разходи за права на собственост.
Поставянето на връзки води до поток от плащания. Необходимо е да се направи ясно разграничение между оценката на ефективността на връзката за различните участващи в сделката страни.
За издателя - длъжник поставянето на връзки ефективност се определя от:
- разходи за емисиите на организацията, включително и разходи и комисионни търговци да публикуват информация за емитента, законът;
- приходи от продажба на облигации;
- разходите за обслужване на дълга, включително и купонни плащания и разходите за обратно изкупуване.
Оценката на ефективността на проекта се определя от емитента за стандартен начин, като се вземат предвид всички елементи на паричния поток.
Тогава NPV поток от плащания на емитента е:
N (т) C (т) N (т) K (S, T) N (т) C (0)
т т и т<=s s t T
където: P0 - организационни разходи, изброени в началото на настаняването;
N (т) - брой на връзки подредени във времето т;
C (0) - номиналната цена на връзка, равна на цената на обратно изкупуване (продава се в момента на T);
С (т) - продажната цена на облигацията (в парични единици) в момента тон;
K (S, T) - плащания на купони в момента те на една връзка поставя в момента тон;
аз - лихвен процент по кредитите база.
Ако емитентът поставя въпроса наведнъж (например, продава всички облигации медиатори - застрахователя на цена С, изчислението е опростена:
Позитивизъм означава NPV емисии предимство в сравнение с получаване на кредит в размер аз. Предпочитаният вариант е организацията с най-висок ННС.
Аз, скорост, която осигурява равенство на нула NPV, IRR на проекта е, а също така може да се използва, за да изберете най-добрата организация вариант, но се препоръчва само за единично настаняване.
Оценка на доходността на облигациите за инвеститора е и предизвикателство. Като правило, емитентът предлага на инвеститорите оценява схемата за оценка на рентабилността.
Публикация (цитат) настоящите стойности на прогнозната Добивът е най-важният компанията разположение елемент. Обикновено публикувани YTM (добив на зрялост, YTM), изчислено по формулата на прости интерес нулев купон в момента Т:
където С (т) - сегашната продажна цена (% от номиналната стойност)
Т - трет - време на зрялост в дни (понякога годишен период е дадено 365 дни).
Инвеститорът може да използваме публикувани YTM само за краткосрочни инвестиции (по-малко от три месеца), и то само при условие, че инвестицията се прави за тях през цялото време до падежа. В противен случай, инвеститорът е длъжен да използва ефективно оценка доходност, като се вземат предвид потока на плащания за предвидената срок на държане (холдинг) облигации.
Ако инвеститорът е насочена към задържане на падежа лихвен купон (като инвеститор обикновено се нарича консервативна), избор на опции за инвестиции той може да се използва за изчисляване на NPV паричните потоци:
където Ig - базовия лихвен процент по депозитите, и сумата е удължен само за лихвените плащания, които ще дойдат след време т купуване на облигации.
Инвеститор залепване тактика на продажбата на облигации в най-благоприятната момент преди датата на падежа (краткосрочни инвеститори), следва да се съсредоточи върху настоящата доходност.
Текущ добив г на ден, се изчислява, както следва:
където т. т - датата (в дни) за покупко-продажба,
C - съответните цени.
Това връщане може да бъде грубо превръща в едногодишен GPS модул, като:
От началото на операцията (в момента на покупката) продажна цена не е известна и може да се прогнозира само, оценката на рентабилността на спекулативните инвестиции винаги съдържа несигурност, че елемент на риск, и в това отношение, краткосрочни инвестиции в облигации са сравними с инвестиции в акции.