UK "Arsagera" обратно изкупуване (обратно изкупуване)

UK

Материал, който е обратното изкупуване, какви са ползите от него за акционерите и в какви случаи е необходимо да участват.

През последните години много български компании обявиха, обратното изкупуване на неговите акции. Така наречените бай-бек вокал (от английски -. Обратно изкупуване) в едно и също време, проведени Норилск Никел. Sistema. MTS. Мне. Cherkizovo. Uralkali. и не е случайно. Защо това е, и при какви условия трябва да участват в него?

За да се разбере по-добре същността на тази корпоративна дейност, започнете малко разстояние. Като цяло, всяка компания може да се разпорежда с парите по следните начини:

  1. да ги използват в основната си дейност;
  2. да депозира (или купуват облигации);
  3. използвана за придобиване на друг бизнес (MA);
  4. плати на акционерите под формата на дивиденти или чрез обратно изкупуване.

Депозит (или облигации) могат да се използват само като краткосрочно решение. В противен случай е по-добре да се върнат парите на акционерите, които сами ще решават как да ги използвате.

Ефективността на използването на пари в бизнеса си се характеризира с параметър, наречен ROE - възвръщаемост на капитала, която се определя като приходи (Е), разделена на сумата на собствения капитал (BV).

Ако доходността на нейните основни дейности е висока, а след това, разбира се, че има смисъл да се използва парите в тази посока. Особено, ако е възможно да се поддържа рентабилността чрез увеличаване на обема на активност.

Въпросът за участие в други предприятия (MA) - е въпрос на оценка на рентабилността на тези инвестиции и потенциалните ползи от комбинацията.

Обратно изкупуване може да се види не само като възстановяване на акционерите, но също така и като придобиване на своя същия бизнес, което е разбираемо, колкото е възможно за такъв купувач. В същото време като критерий за вземане на решение може да се използва индикатор на ROE / (P / BV) или прости математически преобразувания, тази фигура може да бъде представена като E / P. където F - цена на обратно изкупуване. Физическият смисъл на това съотношение е характерно за очакваната възвращаемост на инвестицията.

Очевидно е, че ако пазарната цена падне под книгата (P / BV <1), то это делает доходность (эффективность) вложений выше фактического ROE компании, и наоборот. Естественно, что абсолютное значение рентабельности (ROE) очень важно, при этом надо ориентироваться на то, каким оно будет в долгосрочной перспективе.

В допълнение, важен показател е съотношението на дълга и собствения капитал и наличието на парични потоци. Понякога това е препоръчително да се повиши дори заем за обратно изкупуване. Но трябва да се има предвид, че съотношението на дълга и собствения капитал, скоро ще се промени, тъй като увеличаването на размера на дълга ще съответства на същото намаление на собствения капитал.

Законодателството определя лимит на размера на обратното изкупуване - не повече от 10% от броя на акциите в обращение. Според установената практика, ако обемът на заявления за продажба надвишава декларираната от обема на обратно изкупуване, приложенията ще бъдат изпълнени пропорционално. В краен случай, ако всички акционери ще се възползват от тази възможност, резултатът ще бъде по-близо по характер на изплащането на дивиденти: акциите на всички акционери ще останат и всички ще получите плащане в брой от компанията, пропорционално на техния дял. Разликата само в данъчното третиране на такова плащане.

Предимството на бай-Бек, за които искат да продадат голям дял е възможността да го направи на фиксирана цена, без да се упражнява натиск върху пазара. Сега нека да разгледаме как обратно изкупуване ефект върху тези, които остават.

Ако цената на обратно изкупуване е в близост до пазара, това действие може да бъде от полза за тези акционери, които остават, тъй като делът им се увеличава, а бъдещите резултати на компанията ще бъдат разделени на по-малък брой собственици. Ако бизнесът се провали при запазване маржовете на печалба, то автоматично се увеличава рентабилността.

Сега нека да разгледаме ситуация, в която компанията обяви цената на изкупуване Beck над текущата пазарна цена. Това се прави с цел да се увеличи вероятността за погасяване на планирания обем. В този случай, за да не се реализират загуби, да участват в бай-Беке препоръчва дори и за тези акционери, които не планират да продават акциите си. За да се увеличи ефективността, те трябва да използват парите за закупуване на тези акции на пазара на цена по-ниска от цената на обратно изкупуване.

Нека обясним тази идея за опростен пример. Ние представляваме фирма, която разполага със 100 акции на цена от 1 рубла. За по-голяма яснота, ние ще приемем, че пазарната им цена (P) е равен на баланса (BV), както и тези отношения се запазва. Съобщавам за покупка на 10% от цената на 1,5 рубли. Компанията ще похарчи за закупуване на 15 рубли. BV, която ще намали до 85 рубли. и пазарната цена на останалите неизпълнени акциите на 90 трябва да падне до 94 копейки. (При поддържане съотношение P = BV).

Какво акционер, който притежава 10%, или 10 акции? По спазване на пропорционалност трябва да се закупи малко една акция на цена от 1,5 рубли. Стойност на останалите акции ще бъде 0.94 9 х 9 = 8 рубли. 50 копейки. плюс 1,5 рубли, което е акционер "наляво, за да си сам."

Сега сравни двамата акционери, притежаващи 10% Акционер "А" не е се възползва от възможността да купуват-Бек, акции от капитала на "В", представен до падежа на двете акции. Резултати акционер "А" - цената пакет от 10 акции на 9,44 рубли. т.е. загуба 56 копейки. от спада на пазарната цена (тъй като P = BV). Резултатът от "Б" акционер - плюс 56 копейки. стойност пакет от 8 акции - 7.56 рубли. и приходите от обратно изкупуване - 3 рубли.

В България, в продължение на много компании, особено от сектора на стока, може да е подходящо за извършване на вокалите бай-бек. Тъй като е очевидно несъответствие между цените на акциите на много ниски и финансовите резултати на компаниите, което е отразено в техния индекс P / BV, както и в отношението на възвръщаемост на капитала и пазарните лихвени проценти. Но само най-напредналите компании се колебаят да го направят. Това предполага, че управлението и собствениците на по-голямата част от компаниите все още има какво да се научи.

Ние призоваваме основните акционери и управлението на български фирми, заинтересовани от подобряване на ефективността на тяхното акционерно дружество, за да се оцени потенциала на този механизъм.

  1. Обратно изкупуване - това корпоративни действия, подобрява ефективността на компанията.
  2. Има официално ROE и P / BV, които позволяват да се оцени осъществимостта на бай-Бек и изплащането на дивиденти.
  3. Акционерите са посъветвани да участват в бай-Беке и допълнителен проблем, ако цената се различава от пазара, за да се избегнат загуби.

"Награди любопитен" - кампания, участие в която ще ви даде възможност да се отговори на всички 3 въпроси към текста на статията, става собственик на акции на фондове, управлявани от нашата компания в 1000 рубли (повече).

Според този член, действието е завършена. С действителната наличност статията може да намерите на началната страница.