Оценъчни формира инвестиционни ресурси

Тази ефективност се постига при условие, че нивото на среднопретеглената цена на капитала на дадено предприятие ще бъде по-ниска от средната претеглена цена на капитала от комбиниращите се предприятия. Такова намаляване на среднопретеглената цена на дадено предприятие, предоставена от подобряване на капиталовата структура на новите елементи на предприятието, като се използва ефекта на "данъчен щит" и т.н.
- Нивото на средно претеглената цена на капитала за оценка на степента на риска в бизнес предприятие. Най-високото ниво на риск при инвеститорите, така и кредиторите да изискват предоставяне на повишена норма на възвръщаемост на капитала при условие, което води до повишаване на нивото на средния си. И обратно - ниско ниво на икономическа активност на предприятието на риска позволява да се набира капитал от външни източници с по-ниска цена, а това представлява по-ниска средна цена на капитала.
- Изработен или проектирана ниво на средно претеглената цена на капитала на предприятието да ги използва като лихвеният процент на норма по време на съставките или дисконтиране на стойността на паричните потоци. Като такива, като средно претеглена цена на капитала индивидуализира средния пазарен лихвен процент по кредитите, като се вземат предвид елементи от структурата на капитала, за измерване на риска неговото използване, като на дивидентна политика на фирмата, както и други фактори, които определят спецификата на своята дейност.
Прегледът показва, че оценката на характеристиките на стойността на капитала, е важен инструмент за информиране на управленски решения, насочени към подобряване на ефективността на инвестиционната активност на предприятието като цяло и рационалността на формирането на инвестиционните си ресурси, по-специално.
Методически подходи за оценка на отделните елементи на цената на капитала са обособени в контекста на дълг към своите видове.
Оценка на собствен капитал има редица функции, основните от които са:
а) необходимостта от постоянна корекция на балансовата стойност на собствения капитал в процеса на оценка. Тази корекция се основава на резултатите от преоценката на активи, образувани за сметка на собствения капитал в съответствие с пазарната им стойност. Корекциите трябва да се използват само част от собствения капитал, тъй като наскоро привлече капитал оценява по текущата пазарна стойност;
б) оценката на наскоро Привлеченият дялов капитал е вероятностно, а оттам и до голяма степен произволно. Ако дългово финансиране се основава на определени договорни или други фиксирани задължения на предприятието, участието на основната сума на капитала на договорните задължения не (освен за издаване на привилегировани акции). Всички задължения на предприятието, за да плащат лихви върху капитала, дивиденти на обикновените акционери и т.н. не притежава характера на договорните задължения и се изчислява само на планираните количества, които могат да бъдат коригирани в съответствие с резултатите от предстоящата икономическа дейност;
в) сумата на капиталовите плащания на собствениците са част от облагаемата печалба, което увеличава цената на капитала в сравнение с взети назаем. Плащанията към собствениците на капитал под формата на лихви и дивиденти, се извършват за сметка на нетната печалба, а плащането на лихви за използвания заемен капитал трябва да бъдат покрити от разходи (разходи), и по тази причина част от данъчната основа за печалби не са включени. Това определя по-високо ниво на разходи за ново привлечен капитал в сравнение с назаем;
ж) на собствения капитал се дължи на по-високо ниво на риск на инвеститорите, увеличаване на стойността му до размера на рисковата премия. Това се дължи на факта, че собствениците твърдят, че основната част от капитала (с изключение на притежателите на привилегировани акции), се изпълняват в случай на фалит на предприятието като последна инстанция;
г) участието на собствен капитал не е свързан, обикновено с повтарящи се парични потоци за основната си количество, което определя доходността на използването на този източник сега, въпреки по-високата му стойност. Ако заемен капитал възвръщаемост на паричните потоци, заедно с плащания по обслужването му включва и връщането на сумата на главницата на време, можете да ползва собствения капитал възвръщаемост на паричните потоци включва, като правило, само за изплащане на лихви и дивиденти на собствениците (освен в някои случаи, възбрани са собственици сега акции или дялове). Той определя безопасност bulshuyu на собствения капитал по отношение на осигуряването на платежоспособността и финансовата стабилност на предприятието, което стимулира готовността му да отиде в по-високите разходи за набиране на този капитал.
1. Стойността на собствения капитал на акционерите на работа е най-надеждната база за изчисляване на данните за отчитане на предприятието. По време на тази оценка се вземат предвид:
а) средната стойност на собствения капитал, използван в края на отчетния период на балансовата им стойност. Този показател служи като корекции началната точка на собствения капитал, като се вземат предвид текущата оценка на пазара. Изчисляване на този параметър се извършва по метода на хронологичния средно за броя на вътрешните периоди;
б) средната стойност на собствения капитал, използван в настоящата пазарна оценка. Метод за изчисляване на този индекс се базира на преоценката на нетните активи;
в) плащат на собствениците на капитала (под формата на лихви, дивиденти и т.н.), дължащи се на нетната печалба сума. Тази сума представлява цената, която компанията плаща за собствениците на вложения капитал. В повечето случаи, тази цена се определя от самите собственици, за определяне на скоростта на лихви или дивиденти на инвестирания капитал в разпределението на нетната печалба.
2. Цената на неразпределена печалба на последния отчетен период се изчислява на базата на определени предсказуеми изчисления. Тъй като неразпределена печалба представлява капитализиране на част, която ще бъде използвана в следващия период, цената, образувана в неразпределената печалба са планираното изплащане на неговите собственици, които притежава.
Такъв подход към оценката на неразпределена печалба се основава на факта, че ако е била изплатена на собствениците на капитал в неговото разпространение в съответствие с резултатите от отчетния период, те го вложат в каквито и да било предмети, които ще получат някаква печалба, която ще бъде на цена от инвестирания капитал. Но собствениците предпочитат да инвестират тази печалба в собствената си компания, следователно и неговите ценови щандове планирани за разпределение на нетната печалба за следващия период от страна на инвестирания капитал.
Този подход води до следното заключение: докато разходите по извършването на собствения си капитал в периода на планиране и цената на неразпределената печалба за същия период са, при оценката на средната цена на капитала в периода на план, тези елементи на капитала могат да бъдат разглеждани като едно обобщено елемент, т.е. включени в оценката обобщени с едно специфично тегло.
Процесът на управление на разходите на неразпределената печалба се определя основно от своята сфера на приложение - инвестиционни дейности. Поради това, с цел управление на тази част от капитала инвестиционни дружества, са предмет на целите на политиката и, съответно, процентът на инвестициите на възвръщаемост (вътрешна норма на възвръщаемост) винаги трябва да се свързва с нивото на цената на неразпределената печалба.
3. разходите за допълнително Дяловият (дял) капитал се изчислява в процес на оценка на диференцирани предпочитани акции и общи дялове (или допълнително привлечени единица дялове).
Цената на повишаване на допълнителен капитал чрез издаване на привилегировани акции, се определя въз основа на фиксиран размер на дивидента, който е предварително определен. Това значително опростява процеса на определяне на стойността на капиталовия елемент, тъй като задълженията за издръжка на привилегировани акции до голяма степен съвпадат с обслужване на задълженията на заемния капитал. Въпреки това, значителна разлика в характера на тази услуга от гледна точка на оценката е, че плащанията по обслужване на дълг капитал са разходи (производствени разходи), и затова са изключени от облагаемата печалба и дивидентите по привилегировани акции се извършват за сметка на нетната печалба на предприятието, т.е. , не разполага с "данъчен щит". В допълнение към плащането на дивиденти на Дружеството разходи включват също разходите за издаване на акциите в обръщение (така наречените "квартирни разходи"), които представляват материален стойност.
Цената на повишаване на допълнителен капитал чрез издаване на обикновени акции (или допълнително привлича интерес) трябва да отчетем и такива показатели:
а) размера на допълнителна емисия обикновени акции (или количеството на допълнителни единици, участващи);
б) сумата на дивидентите, изплащани по време на периода на акция (или сумата на печалбата изплаща на собствениците на единица капитал);
в) Планираният ръст на печалбата от инвестиции суми на собственици под формата на дивиденти (или интерес);
ж) планираните разходи на въпроси на акциите (или взаимното привличане на допълнителен капитал).
В процеса на разработване на този вид капитал трябва да се има предвид, че цената на това е най-скъпият, като разходите за неговата поддръжка не се намали данъчната основа на премия печалба и риск - най-високото от столицата, в случай на несъстоятелност на предприятието е защитена в най-малкото степен.
Процесът на управление на разходите за набиране на собствен капитал от външни източници, се характеризира с висока степен на сложност и изисква съответното голямо майсторство. Тя се ръководи от разработване и прилагане на политиката на емисиите на предприятието, както и неговата дивидентна политика (или политиката на разпределяне на печалбата).?
Като се има предвид оценката на отделните съставни елементи на собствения капитал, а делът на всеки един от тези елементи в общата сума на своята привлекателност може да се изчисли средно претеглената цена на собствени инвестиционни ресурси на предприятието.
Оценка на стойността на капитала, има редица функции, основните от които са:
а) относителната лекота на изходната стойност оценка формация. В този основен показател, при последващи корекции, е цената на обслужването на дълга като процент от кредита, процентът на купон по облигациите, и т.н. Този показател се определя директно от условията на договора за кредит, в условията за издаване или други форми на договорни задължения на предприятието;
б) Като се вземат предвид при оценката на цената на заемите данък коректор. Тъй като плащането на обслужването на дълга (лихви по заеми и други форми на грижа), са включени в себестойност (цена) продукти, те намаляват размера на данъчната основа на предприятието, и по този начин намаляване на размера на цената на капитала на ставката на данъка върху доходите. в) разходите за набиране на заемен капитал е с висока степен на кредитоспособността на фирмата се дължи на нивото, оценено от заемодателя. Колкото по-високо ниво на кредитоспособността на фирмата, на оценката на кредитор (т.е. колкото по-висока кредитния рейтинг на финансовия пазар), толкова по-ниска стойност на този предприятието привлече чужд капитал (най-нисък лихвен процент за кредит под всякаква форма - скоростта на "председателят Райт" -sets кредитори за така наречените "първокласни кредитополучатели");
ж) дългово финансиране винаги е свързано с услуга не само дълг повтарящ паричните потоци, но и за погасяване на задължението по главницата на дълга. Това създава специфични видове инвестиционни рискове, най-опасните в неговите последици (понякога води до фалита на предприятието). Тези рискове се проявяват независимо от формата и условията на капитала на кредита. В същото време, намаляване на нивото на риск е, като правило, се повиши цената на капитала. По този начин, на лихвения процент по дългосрочни кредити във всичките му форми, което позволява на компанията да се намали рискът от неплатежоспособност в текущия период е винаги по-висока от краткосрочно.