Какво е волатилност
Или "защо цената на опцията си може да бъде по-стабилен от еднокрак патица?"
Като едноличен търговец, вие трябва да се тревожи само два вида волатилност - историческа волатилност и очакваната колебливост. (Освен ако не е настроението ви няма да стане твърде летлив в моментите, когато търговията върви зле - в този случай, че имате още една причина да се притеснявате.)
Историческа волатилност е определен в учебниците като "средногодишното стандартното отклонение на предишните движения на цените на акциите." За да не се ви е родила, а не да бъдат принудени да се чувстват циците, нека просто кажем така: волатилност - е как цената на акцията се променя от ден на ден през последната година.
Дори и ако делът на сто долара на година ще ви струва точно $ 100 и неговата историческа волатилност може да бъде много, много висока. Много е вероятно, че тази година, този път да споделят разквартируване по някое време $ 25, и в някакъв момент, всички 175 $. Ако през този период е имало значителни дневни колебания на цените, то също може да се отрази на крайната стойност на историческата волатилност на акциите.
Фигура 1: Исторически нестабилността на две различни акции
Тази диаграма показва ценовите промени на две различни акции в интервала от 12 месеца. Двете от тях са започнали живота си в този период от $ 100, а на същата цена от $ 100, че е завършен. Въпреки това, синята линия показва къде голямо историческо нестабилност, отколкото черно.
Очаквана колебливост не се основава на исторически цената на акциите. Напротив, тя е променливостта на стойността, че на пазара "означава" в рамките на бъдещата волатилност на акциите на базата на текущите промени в цената на опцията. Като исторически очакваната колебливост се изчислява спрямо интервала от 1 година. Но това обикновено е много по-интересно за търговци опция, отколкото исторически, защото тя е насочена към бъдещето.
Къде очакваната колебливост? (Съвет: не е "зеле" или "щъркел носи")
Въз основа на пазарни факти и слухове, цената на опцията започва да се променя. Ако наближава отчетите за приходите или важни съдебни решения, търговците се променят начина, по който търговия на някои опции. Това причинява цената на тези възможности да се движи нагоре или надолу, често независимо от движението на цените на самия фонд. Имайте предвид, че това не променя истинската стойност на опция, но само времето му стойност.
Причината, поради която се променя времето стойност - промени в очакванията (прогнози, прогнози) на бъдещото движение на цените на самото действие. Очаквана колебливост в този случай може да бъде отделена от цената на опцията. В действителност, ако някои действия не се търгува опции, няма начин да се изчисли очакваната колебливост за нея.
Очаквана колебливост и цените на опциите
Очаквана колебливост - един динамично променящ се стойност на базата на дейността на участниците на пазара. Обикновено, когато се увеличава, цената на опцията също расте, при условие че останалите параметри остават непроменени. По този начин, когато очакваната колебливост на увеличенията на акциите се състоя след сделката с опция, това е добре за притежателя на опцията и лошо за неговия продавач.
И обратно, когато очакваната колебливост пада след перфектен вариант сделка, цената на опцията ще се понижи. Това е добре, ако - продавачът на договора, както и лошото, ако го продава.
В увода към гърците, ще научат повече за "Вега", която ще ви помогне да се изчисли какви промени се очакват в цената на опцията, в зависимост от промяната на очакваната колебливост.
Както очакваната колебливост ще ви помогне да се оцени възможния обхват на движение на цената на акциите
Очаквана колебливост се изразява като процент от цената на акциите отразява една единствена стандартно отклонение на цената на средногодишния темп. За тези, които спят по време на лекции по matstatu: действие трябва да живеят в рамките на "текущата цена плюс или минус едно стандартно отклонение" 68% от времето през следващите 12 месеца. В обхвата на действие "плюс или минус две стандартни отклонения" трябва да прекарат през следващата година 95% от времето, в рамките на "плюс или минус три ..." - 99% и така нататък.
Фигура 2: Нормално разпределение на цените на акциите
На теория, с вероятност от 68% запас, който в момента се търгува за $ 50 с очакваната колебливост на 20%, ще струва между $ 40 и $ 60 за sdeduet 12 месеца. Има и вероятност от 16% в случаите, когато цената е над $ 60 и $ 40 по-долу. Но не забравяйте - ключовата дума тук е "на теория", защото очакваната колебливост - не е точна наука.
Нека да обърнем повече внимание на движението на стойността на едно стандартно отклонение. На графиката са отразени в фантом, като че ли, разделяща зоните "вероятно" и "не е много вероятно".
Например, да предположим, че фондовата XYZ се търгува на $ 50, и очакваната колебливост в този случай е 20%. Това ни показва, че по-голямата част от участниците на пазара са съгласни, че едно стандартно отклонение от цената за следващата година ще бъде плюс или минус $ 10 (тъй като 20% от $ 50 ще бъде само $ 10).
Така че, ето примера са: участниците на пазара показват, че вероятността от 68% през следващите 12 месеца, цената на акцията ще виси някъде между $ 40 и $ 60.
Нещо повече, това означава също така, че с вероятност от 32% на цените на акциите за определен период излиза от посочения диапазон. 16% - вероятност се повиши над 60 $ 16% - вероятност от падане под 40 $.
Очевидно е, че познаването на вероятността, че действието преди изтичането на опцията ще бъде на живо в рамките на определен ценови диапазон, че е много важно да се реши - какво желаната от вас опция за покупка или продажба и каква стратегия ще бъде използвана в същото време.
Не забравяйте - очакваната колебливост се основава на взаимното съгласие на участниците на пазара, и това не е непогрешим инструмент за прогнозиране на бъдещите движения на цените на акциите. В крайна сметка, Нострадамус с неговите способности ще бъде най-добрият търговец на акции.
Кое е първо - кокошката или яйцето?
Ако се вгледате в формулата за ценообразуване на опции, ще видите в него променливи като цената текущата наличност, цена на упражняване, изтичането на срока на договора, лихвите по заем, дивидентите и очакваната колебливост. Всички те ospolzovany при изчисляване на цената на опцията.
Маркет-мейкърите използват очакваната колебливост като важен фактор при определянето на това, което трябва да бъде теоретичната цена на опцията. Въпреки това, не може да се изчисли стойността на очакваната колебливост, без да знаят цената на опцията. Поради това някои търговци казват, че е налице парадокс на "кокошката и яйцето" - това, което на тях се появяват преди очакваната колебливост или опция цена?
В действителност това не е толкова трудно да се разбере. Обикновено, опционни договори "на пари" най-активно търгувани на всеки месец ekspiratsionny. По този начин, маркет-мейкърите могат да позволят на търсенето и предлагането сам се определи справедлива цена за договора опция "в парите". След това, когато цената е зададен, очакваната колебливост става само липсващата стойност във формулата. Изчислете възможните методи за редовно училище алгебра.
Тъй като очакваната колебливост се определя за договори "на пари" в даден месец, маркет-мейкърите могат да използват модел на ценообразуване за другите нива на стачката, които търгуват по-малко активно. Следователно, вие обикновено видите различните значения очакваната колебливост за различни стачка цени и срока на месеца.
Фигура 3: Елементи на опция ценообразуване
Пред вас с цялата необходима информация, за да се изчисли цената на опцията. Можете да разрешите това уравнение по отношение на който и да е част от променливата си (например - очакваната колебливост), ако вече знаете всички други ценности.
Е, и сега насочим вниманието си към очакваната колебливост на опции "в пари" от изтичането месеца, които искате да търгувате. Тъй като опции "на пари" е традиционно най-активно търгувани, те са на първо място да отразява очакванията на играчите за това, какво ще се случи с цената на базовия актив в бъдеще.
Всичко това не ви освобождава от задължението да следи тези очаквани събития, като например сливания, придобивания или слуховете за фалит. Ако се случи нещо в този списък, той може да бъде объркан с всички карти и да направи справедлива стойност на несигурност в областта на търговията, което от своя страна ще доведе до непредвидими последици (и често - загуба)
Ние използваме очакваната колебливост да се определи движението на действието на цените в близко бъдеще
Както бе споменато по-горе, очакваната колебливост може да ви помогне измерва вероятността цената на акцията ще бъде в близост до определена цена през следващата година. Сега вече можете да зададете един разумен въпрос: "Това е готино, но аз не се продават опции 12-месечни! Как мога да помогна очакваната колебливост в краткосрочна търговия? "
Добър въпрос! Най-широко търгуваните опции - краткосрочни, от 30 до 90 календарни дни. Ето един бърз и мръсен формула за изчисляване на стандартното отклонение на цените за цялата продължителност на договора си на живот - независимо от неговата продължителност.
Фигура 4: Fast груб формула за изчисляване на стандартното отклонение на цената на акциите през периода на живот на опцията
Не забравяйте - това бърз и мръсен начин не ви дава 100% точен, главно поради използването на нормалното разпределение вместо логонормално (както вече споменахме по-горе). Те са почти идентични за разбирането на концепцията за очакваната колебливост и получаване на приблизителна оценка на вероятния обем акции ценовия диапазон до изтичането на срока на опцията.
Теоретична свят и реалния свят
За да бъде успешен търговци опция, вие не само трябва да бъде асо в познае посоката на движение на цената на акциите (или липсата на движение), все пак е важно да се предвиди с точност по време на това движение. След това, когато правите прогнози, разбиране на концепцията за очакваната колебливост ще ви помогне при определяне на вероятните на движението на цените на акциите.
Невъзможно е да се надценяват значението на факта, че очакваната колебливост - е, че участниците на пазара очакват от запаса в теорията. И както знаете, в реалния свят, не винаги действа в съответствие с теоретични предположения.
По време на кризата през 1987 г., пазарът направи ход от стандартните отклонения 20. На теория, вероятността за такова събитие, изразено едно на милиард. Но в действителност, това се е случило. И не много търговци усещат приближаването на това събитие.
Въпреки че не е 100% точен, но очакваната колебливост може да бъде полезен. От търговия с опции в общия случай не е най-лесното нещо, което се опитваме да се възползваме от всяка част от информацията, която ни дава на пазара.
Отклонение: нормален закон за разпределение срещу логонормално
Всички модели на ценообразуване на опции поемат "логонормално" разпределение на цените има предвид, че в този раздел, ние използвахме "нормално" разпределение за опростяване на изчисленията.
Както знаете, цената на акциите не може да падне под нулата, а теоретично може да расте безкрайно. Например, ясно е, че 20 $ склад може да нарасне с 30 $, но това не може да падне до $ 30. Движението надолу ще спре на ниво нула долара. Нормално закон разпределение не е предназначен за такава "функция" в неговата част от цената на акцията може да се движи във всички посоки с еднаква лекота.
логонормално разпределение движение на едно стандартно отклонение нагоре може да бъде повече от едно стандартно отклонение надолу, особено ако се движим по-нататък в бъдещето. По този начин тя получава в резултат на по-голям потенциал за растеж обхват, отколкото да падне.
Ако не беше отличен ученик в теорията на вероятностите и математическа статистика, не може дори да забележите разликата. Но в резултат на това от примерите в този раздел не е 100% точни, а ние дължим това да се отбележи.