Задължително оферта за придобиване на акции на формата и реда за задължително изкупуване оферта

Дали да се включи в офертата на свързани лица? Колко трябва да се вземат на банкова гаранция? Както по-рано че обратно изкупените акции да платя?

Преди две години, на вътрешния корпоративен закон допълнени от правила относно характеристиките на усвояване на публични дружества чрез придобиване на големи пакети от акции с право на глас. Като част от тези процедури, при условие на икономическите интереси на акционерите на абсорбира защитен механизъм. Сега нормативно задължение на лицето, надхвърли прага от корпоративен контрол (30, 50, или 75 на сто от акциите с право на глас на Дружеството), за да изпратите публично предложение за придобиване на всички акции на дружеството. Този институт гарантира възвръщаемост на инвестициите в среда, където има капацитет в областта на корпоративните контрол на дружеството от страна на един човек или група от свързани лица. Акционерите, които виждат в тази ситуация е заплаха за техните икономически интереси, имат възможност да напуснат фирмата или да се върне инвестицията, като приемането на публичното предлагане. Реализацията на този положителен правна структура е довела до редица проблеми, възможните начини за решаване, които бих искал да говоря повече.

Човек, който е получил значителна част от правата на корпоративния контрол, е длъжен да отправи оферта за придобиване на всички акции на дружеството. Дали това е необходимо, за задължителна оферта за закупуване на акциите са ценни книжа на тези акционери, които са свързани с подателя на задължителната офертата? Този въпрос може да се отговори утвърдително. На първо място, дизайнът на публичното предлагане е безразборно.

Открита оферта за закупуване на акции от Open Joint Stock Company (доброволна или задължителна оферта) има право да вземе някой от акционерите на дружеството - собственик на ценните книжа, по отношение на които е направена оферта. Ето защо, когато посоката на задължителна оферта следва да вземе предвид акциите на дъщерните дружества. На второ място, законът не съдържа такова освобождаване от задължението да се основава напред отправи оферта, като принадлежащи към останалите акции на дружеството на филиали на купувача на акциите.

Поради тази причина, дори и ако лицето, което е придобило акции, заедно със свързаните с него лица, е собственик на 100 процента от акциите с право на глас на дружеството, той трябва да отправи оферта към останалите акционери. В противен случай, правото на защита на икономическите интереси на участващите акционерите не ще зависи от факта, че концентрацията на корпоративния контрол, както и за други обстоятелства (по-специално, от това дали има в общността други, несвързани акционери). И накрая, на трето място, фактът, че част от акционерите са свързани с основния акционер, не ги лишава от правото да защитят собствените си икономически интереси. Тъй като те са независими субекти на гражданското право в сила своята воля и в техен интерес. Ако участващите акционерите виждат заплаха за собствените си интереси, те имат право да напусне компанията и да се върнат инвестициите си.

Да предположим, че акционер е физическо лице, което притежава 28% от акциите с право на глас и е филиал (изпълнителен директор) на затворената акционерното дружество "А". Фирма "А" и ЗАО "Б" придоби 31% от акциите на АД. Всеки от тях е задължително търгово предложение, "А" Фирмата предвижда по-висок покупна цена на ценните книжа. Ясно е, че законът не ограничава правото на акционер на приемане на предложението, което е по-привлекателна за него. Присъединете се към нас с предложителя не го лишава от възможността за възвръщаемост на инвестициите на по-ниска цена.

Предложителят е длъжен да закупи неограничен брой акции, за които пристигат приемания

Втората група от проблеми, се свежда до това дали искате да определите отправи оферта за придобиване на акции на точния брой на ценните книжа, по отношение на които е направено? Вярвам, че това не е необходимо.

В момента на изпращане на задължително предложение предложителят притежава 90% дял в компанията, и в резултат на придобита вместо 10, например, 50% от акциите. Желанието да се уточни задължителна присъда, точния брой на акциите, като правило, претендира да изключат от сред ценните книжа, държани от лица, свързани с предложителя. По наше мнение, такъв подход е по принцип погрешно. Открита оферта задължава от предложителя да изкупи всеки брой акции, върху която да се действа по съответния-ващи приемания, така че текстът на задължително предложение е целесъобразно да се посочи, че тя е направена по отношение на който и да е брой ценни книжа, за които пристигат съгласия.

Сегашната реда на плащане на закупените акции трябва да бъде коригирана

За разлика от чуждестранните юридически поръчки otechest-венозна законодател предвижда необходимост да придружава задължително офертата на банкова гаранция. В резултат на това адвокатите са изправени пред две основни предизвикателства: как да определят размера на задълженията по публичното предлагане, което е да предостави банкова гаранция, и как да издаде гаранция много неясноти бенефициенти? Първи банкова гаранция - доста скъпо мероприятие. Въз основа на сегашната практика, банковата клиентът не само трябва да плащат за банкови услуги, но и да правят пари от безлихвен банков депозит в размер на банковата гаранция. Цената на придобиване на банкова гаранция значително увеличаване на разходите за възстановяване на миноритарните акционери на техните инвестиции. Често го избутва купувачите на големи пакети от акции за извършване на нестандартни-leniyu схеми, които се избегне последващо посока на задължителна оферта. Така че, колко трябва да получи банкова гаранция? В рамките на Гражданския процесуален кодекс, банковата гаранция е предназначен да осигури конкретен ангажимент. Тя може да предостави цялата отговорност и всяка част от нея. И не е налице пряка връзка между размера на гаранцията и размера на отговорността, по смисъла на закона.

Проблемът с използването на банкова гаранция със задължителното офертата е, че тя трябва да предостави на задължението за заплащане на закупените акции и следва да приложи към офертата на тенденциите време в обществото. Въпреки това, размерът на това задължение ще бъде известен само когато срокът, определен за това, че на акционерите могат да направят задължителна оферта.

Налице е парадоксална ситуация: той е необходим за издаване на гаранция за още несъществуващи задъл-в, без фиксиран размер. В допълнение, има някои трудности с използването на банкова гаранция за отношенията на публичното предлагане. Гаранцията трябва да укажете на бенефициента или да му даде оригинала на гаранцията (позицията на Президиума на Висшата Арбитражния съд признава в ал. 8 от писмото информация на 15/1/98 брой 27, се крие във факта, че липсата на бенефициент в гаранцията не го прави недействителен, ако получателят има своя оригинална ). Но потенциалната акцептор може да бъде няколко хиляди! Насочване на публично предлагане предварително неопределен брой хора, не можете да посочите на бенефициентите или да даде всеки един оригинал на банкова гаранция.

Оказва се, че опитът да се адаптират институцията на банкова гаранция за отношенията на публичното предлагане - един от най-големите провали на глава XI.1 от Закона за АД. Необходимостта от банкова гаранция в отношенията, свързани с придобиването на големи пакети от акции, е продиктувано най-вече от факта, че според Закона за акционерните дружества, чиито акции се прехвърлят на приобретателя преди плащането. Поради риска от неизпълнение от страна на купувача на задължението да плати за ценни книжа се предоставя от банкова гаранция. По наше мнение, това е достатъчно, за да промените реда на посочените населени места, и вече не се нуждае от банкова гаранция. Корпоративна знае по-евтини и по-ефективни начини да влязат в един човек поставя стандарт, един и същ вид договори.

По-специално, че е възможно да се приложи процедурата за обратно изкупуване на акции по искане на акционерите (чл. 76 от Закона за АД). Според това правило, правата на купувача на акциите на акционера предвижда забраната за сключване на сделки с трети лица за обезвреждане или обременяването изкупени акции. Тази забрана се отнася и за получаването на искане на акционера за обратно изкупуване на дружеството, което му принадлежи разположените акции до момента на вписване в регистъра на акционерите на запис на прехвърляне на собствеността им. Писане за този мораториум, вписани в регистъра на акционерите на дружеството. Този метод има следните взаимно-ните предимства. Заплащането на акциите се предхожда от тяхното прехвърляне. Не е необходимо да се използват каквито и да било допълнителни начини да се гарантира задълженията за заплащане на ценните книжа, включително и банкова гаранция. Продадени акции не могат да избегнат изпълнението на сключения между тях, тъй като неговите ценни книжа са ограничени в обращение и не е в състояние да направи сделки с тях, освен да изпълни договора, сключен тяхната задача.

Отклонение от установените процедури в закона не се занимава невалиден

Въпреки това, как да се реши проблема на банкова гаранция в среда, в която законодателят изисква той да бъде приложен към офертата задължително? Ако страните да променят реда на населените места, предвидени в член 84.2 от Закона за АД, според който плащането на акциите ще бъде предшестван от прехвърлянето им на новия собственик, както и необходимостта за банкова гаранция ще изчезне. Неговото прилагане на задължително предложение ще има официална характер, тъй като изпълнението не е съвсем разумни изисквания на закона. Най-популярният начин за осигуряване на плащането на сделката, известна търговска практика - кредит. В изчисленията на акредитива банката действа от името на платеца (купувач на акции) за откриване на акредитив, тя е длъжна да извършва плащания в полза на получателя (продавача на акции).

За да направите това, тя трябва да представи документи, които да отговарят на всички условия на акредитив (потвърдите Прехвърляне на акции на личния си профил или попечителска сметка на купувача). Най-добре е да се защитят интересите на изчисленията на продавач на акции чрез закрита (депозиран) неотменяем акредитив. При получаване на приелите доставчик сключва с всеки един от акционерното споразумение за придобиване на своите ценни книжа, състоящ се от по-горе описаната процедура на взаимни селища. Във връзка с това следва да се определи на правните последици от придобиването на акциите, при условия, различни от тези, предвидени от закона. С други думи, дали или не е предвидено в закона изчисления с помощта на акредитив с Задължително Офертата е невалидна сделката? В съответствие с параграф 1 от член 84.2 от Закона за акционерно дружество преди изтичането на срока за приемане на задължително предложение на лицето, което има право, а не правото за придобиване на акции при условия, различни от тези, посочени в настоящото предложение.

Съдържа подобна разпоредба в СКК във връзка с доброволното офертата, параграф 6 на член 84.1 на закона. Закона фирмата е създала на изискванията да бъдат изпълнени от сделката с акции на открито акционерно дружество, извършени от правилата на глава XI.1. По силата на член 168 от Гражданския процесуален кодекс ", сделка, която не отговаря на изискванията на закона или други нормативни актове, е незначителен, ако законът не се установи, че сделката е унищожаемо или предоставя други последици от нарушението." В параграф 6 на член 84.3 от Закона за акционерните дружества, изброени "други последици от нарушението." В него се посочва, че в случай на неизпълнение на доброволна или задължителна оферта или договор за закупуване на ценни книжа на изискванията на Закона за акционерните дружества на дилър на ценни книжа може да изисква от човек, който представи предложение, обезщетение за вреди, причинени от това. По този начин, ако споразумение за придобиването на акции въз основа на формално задължителна оферта не отговаря на изискванията на закона за акционерните дружества, той все още има правни последици. Този подход се основава на защитния характер на задължителна оферта.

Смисълът на процедурите, предвидени в глава XI.1 на закона за акционерно дружество, е да предостави на акционерите на публичните дружества на техните гаранции за възвръщаемост на инвестициите. Ако на възвръщаемостта на инвестициите настъпили в различен ред от този, който е предвиден в глава XI.1 на закона за акционерните дружества, както и акционерите не са претърпели загуба, е допустимо ситуация. Ако процедура за връщане на инвестициите доведе до загуби, той не отговори на въпроса за нищожност на сделката за придобиване на акции, както и за обезщетение за вреди, причинени от това.

подход на законодателя към този въпрос е вярна. Ако приемем, че формално отстъпление от пътя, предписани от глава XI.1 от Закона за АД, прави договор за изкупуване недействителни, това ще доведе до тежки последствия. Представете си, че акционерите на резервни своите инвестиции по схемата - с акредитив. Някои от акционерите го оспорва като сделка нищожен, имаше двустранна реституция. По това време, за периода от време за приемане на предложението. Тогава акционерите, които са се завърнали акциите си, лишени от тяхното прилагане, са изминали от периода на приемане на задължително офертата.

Андрю Glushetsky, генерален директор на "фирмени стратегии център"