Определяне на стойността на връзката

Бонд. - в съответствие с Федералния закон "На пазара на ценни книжа" - е "излъчващ сигурност това ще реши правото на притежателя му да получи от емитента на облигациите в срока, посочен в него своята номинална стойност и записани в интерес на стойността или друго имущество еквивалент." Оценител обикновено работи със следните основни видове облигации:

нулев купон;

с безсрочни облигации (тази форма не се използва в Русия, но има място в света);

Купон с постоянно ниво на плащания;

Купон с плаващи лихвени проценти;

Оценка на нулев купон се произвежда чрез уравнението:

,

където - сумата, изплатена когато връзката е изкупил.

Annuities осигуряват доход за неопределено време плащането на () в предписаното количество или при плаващ лихвен процент. В първия случай, стойността на връзката се изчислява като сума от гледна точка на безкраен геометрична прогресия, така че:

Когато лихвените плащания по интереси са фиксирани, оценителят трябва да се справят с един прост лихвоносните пасиви, лихвените плащания, тя може да се разглеждат като рента. Настоящата стойност на връзките в този случай се състои от две части.

Настоящата стойност, получена преди датата на погасяване на лихвените плащания.

Настоящата стойност на плащането на номиналната стойност на падежа на облигациите.

Формулата за определяне на текущото stoimostiobligatsii с купон с постоянно ниво на плащания е както следва:

,

където PV - настояща стойност на облигациите, пари в брой. ф У - годишен интерес плащането се определя от приходите номиналната интерес (купон), R - изисква скоростта на връщане,% М - номиналната стойност на връзката (дължимата сума за погасяване на връзки), ден. ф п - брой години до падежа.

При изплащане на лихвите по облигациите няколко пъти в годината, преди горното уравнение се следния вид:

където m - честотата на лихвени плащания годишно.

Ако купонни плащания не са фиксирани, оценител трябва да се справят с облигации с плаващ лихвен процент. В този случай, получаване на лихвени плащания не може да се разглежда като анюитетна: защото всеки лихвено плащане е различен от другите, то трябва да се третира като отделно плащане на еднократна сума. оценка формула облигации с плаващ купон:

където PV - настояща стойност на облигациите, пари в брой. ф Y1. Y2. - годишните лихвени плащания (в бърлогата ф.), които се променят от година на година, R - задължително процент,%.

Облигации с нулев купон номинална стойност от 100 хиляди души. Рубли и матуритет от 5 години, се продава за 63012 рубли. Анализ на възможността за придобиване на тези облигации, ако има възможност за алтернативна инвестиция с марж на печалбата от 12%.

Покупка не е печеливша.

Изчислете теоретичната стойност на безсрочни облигации, ако се плаща годишния доход по него е 10 хиляди рубли, а на пазара (приемливо) норма на възвръщаемост. - 18%

.

Необходимо е да се определи настоящата стойност на облигациите с остатъчен срок до падежа на 6 години, с номинална стойност от 100,000 рубли. генериране на 6% проценти талон на желаното ниво на добив от 10%.

Настоящата стойност на главницата (100,000 търкайте.) Се изплаща в края на шестата година е 56400 рубли. (100,000 ∙ 0564).

Настоящата стойност на анюитет - 6000 рубли. (6% от 100,000 рубли.) В продължение на 6 години при 10% се равнява на 26130 рубли. (5000 ∙ 4355).

Текущата стойност на облигацията е равна на 82530 рубли. (56400 + 26130).

Ако условията на пример 3, вместо 10% ниво на добиви от желания вземат 4%, стойността на връзката ще бъде равен на:

настоящата стойност на главницата е равна на 79000 рубли. (100,000 ∙ 0790);

настоящата стойност на анюитетна равна на 31452 рубли. (6000 ∙ 5,242);

Текущата стойност на облигацията е равна на 110452 рубли. (79000 + 31452).

ако необходимото ниво на доход надвишава скоростта на купон по облигациите, стойността на връзката ще бъде по-ниска от номиналната стойност на акцията;

ако необходимото ниво на доходността на доходи, установени за скоростта на купон връзка, настоящата стойност на облигациите ще бъде по-висока от неговата номинална стойност;

ако необходимото ниво на доходите е създадена на лихвения процент облигации, настоящата стойност на облигациите ще бъде равна на номиналната стойност на акцията.

Паричният поток, в този случай е необходимо да се въведе десет периоди. Тъй като пазарен курс на възвръщаемост е 12%, а след това на базата на полу-период, той ще бъде 6%.

Задачи за независим решение.

Проблем 1. Дружество, в деня на издаване закупени на цена от 82 USD Unit пакет отстъпка държавни облигации с обръщение период от 365 дни, а номиналната стойност на обратно изкупуване $ 100 Чрез 165 дни, или 200 дни до падежа облигации, компанията А реши да приложи на пазара този пакет от ценни книжа, тъй като той спешно нужда от пари. Определете цената на продажбата на облигации пакет.

Задача 2. издава облигации с матуритет 20 години. Наименование на връзката му е $ 1000, а годишният лихвен процент, който се определя от размера на годишното плащане лихва е 14%. Средният лихвен процент за този тип на пазара на облигации също е 14%. Необходимо е да се направи оценка на текущата стойност на облигацията.