Оценката на компанията по себе си, статия

При вземането на всяко административно решение, че е необходимо, на първо място, за да направи оценка на въздействието на основните финансови показатели на стойност на компанията. Най-ефективният и очевидно решение на този проблем е да се разработи модел за оценка. Помислете принципа на изграждане на такъв модел се използва метода на DCF (дисконтираните парични потоци).

Стойност на компанията като основен критерий за ефективност на бизнеса

Смята се, че индикаторът на ефективността на бизнеса, се счита за печалба. Въпреки това, в съответствие със съвременните подходи за бизнес оценяване като основен критерий за нейната ефективност трябва да се разглежда стойността на компанията. Фактът, че печалбата е "Баланс" индикатор, в зависимост от използвания в счетоводната политика на дружеството (на маржовете на печалба, например, да повлияе на решението за създаването на резерв, въпреки че в действителност създаването на резервата - тя е само на кабели в счетоводните документи, не се променят финансовото състояние на дружеството). В допълнение, печалбата е показател за последните резултати на изпълнението, и по тази причина не се вземат под внимание въздействието на управленските решения, които се очаква в дългосрочен план. Друга причина, поради това е необходимо да се оцени стойността на компанията, е необходимостта от по-ефективна цена на управлението на капитала. От гледна точка на счетоводството, увеличението на ливъридж увеличава размера на лихвените плащания и следователно може да се намали печалбата. Въпреки това, от гледна точка на собствениците, заеми - по-евтин източник на финансиране на бизнеса, отколкото на собствения капитал, и трябва да се използва колкото е възможно сега.

Увеличаването на стойността на бизнеса - това е нещо, което да се стремим към акционерите, не е изненадващо, че в страните с развити финансови пазари, бизнес мениджърите често са мотивирани да вземат решения, които ще увеличат стойността на компанията, а не само на текущата печалба. Оценка на фирмата стойност, традиционно се провежда с помощта на следните подходи:

Теорията на метода на доходите е съвсем проста и убедителен: стойността на инвестицията се изчислява като настоящата стойност на бъдещите доходи, дисконтирани с норма на възвръщаемост, която отразява степента на риск на инвестициите. Това е един много разумен и подходящ за почти всеки работещ бизнес, създаване на положителна доходност. В тази статия, оценката на компанията ще бъде показано с примера на приходния подход, при който се използва широко разпространен метод на дисконтираните парични потоци.

Така че, както видяхме, от гледна точка на метода на дисконтираните стойност на компанията паричен поток от - е сумата на паричните си потоци, дисконтирани с риска и цената на капитала. Тази стойност се изчислява по следната формула:

където п - периода, за който има прогнозира стойности на парични потоци;
R - норма на дисконтиране;
FCFt - нетни парични потоци на разположение на дружеството в срок тон.

Ако приемем, че нормата на дисконтиране определени от производителя, стойността на оценка на компанията се свежда до определяне на прогнозни стойности на паричните потоци. Паричен поток (FCF) се изчислява по следната формула:

FCF = EBIT х (1 - данъчен) - (CAPEX - амортизация) - δWC,

където EBIT (печалба преди лихви и данъци) - Печалба преди данъци и лихви по кредита;
данък - ефективната данъчна ставка;
Капиталовите разходи (капиталови разходи) - инвестиционните разходи за закупуване на дълготрайни активи, както и разходите по обслужване на кредита за закупуването им;
δWC - промяна в непарични работен капитал.

Следователно, размерът на паричните потоци на дружеството отразява маржовете на печалба (продажби по-малко разходи и оперативни разходи), данъчни, нетната инвестиция (инвестиция, намалена с амортизацията), както и промяната в работния капитал. Те от своя страна могат да се променят под влиянието на по-малките фактори като размера на вземанията или актив оборот.

По този начин, модифициране и подробно формула на паричните потоци, е възможно да се определи пълния списък на параметри (разходни фактори), които оказват влияние върху стойността на компанията. Чрез определянето на количествените и логически връзки между тях, ние се получи модел за оценка.