Модел Gordon (Gordon модел на растеж)

Модел непрекъснат растеж (Dividend Намаление Модел, DDM) - е модел, който предполага, че дивидент ще нарасне от един период на същото съотношение, т.е. с една и съща скорост на растеж. Този модел е широко разпространена под името Гордън модел (Gordon модел на растеж).

Както е известно, формулата за отстъпка предполага, че настоящата стойност на фондовия PV (който определя цената му в първоначално време) могат да бъдат представени като:

. MJ Гордън да се опрости изчисления предполагат, тъй като продължителността на действие не е теоретично ограничен, ние вярваме, че поток плащанията в брой е безкраен поток от дивиденти (ликвидация сума няма да бъде, защото действието там за неопределено време). Освен Gordon препоръчва разглежда всички количества годишни плащания процент растеж (ж) идентична, т.е.. Е. Dividend увеличаване годишно (1 + ж) пъти, със стойност (G) не се променя до безкрайност. Като се има предвид това предположение формула става [2]:

По този начин, изчисляване на разходите в съответствие с модела Гордън се използва следната формула:

Освен тези опростявания, моделът предполага, че Гордън:

Стойността на к винаги трябва да е по-голяма от гр. в противен случай, цената на акциите става несигурно. Това изискване е логично, тъй като темпът на нарастване на дивидент гр може в един момент да надвишава необходимия процент на възвръщаемост к акции. Все пак, това не се случи, ако приемем, избран период от дисконтиране безкраен, тъй като в този случай дивидент непрекъснато ще расте по-бързо от скоростта на връщане на запасите, което е невъзможно.

Компанията трябва да изплаща дивиденти на регулярна основа, в противен случай моделът Гордън не се прилага. Освен това, изискването за постоянство на г означава, че компанията изпраща изплащането на дивиденти винаги е на същия процент от доходите си.

Изискването за постоянна стойност на к и г до граница безкрайност капиталовата структура на предприятието: смята се, че единственият източник на финансиране на фирмата от нейните собствени средства и външни източници, не са на разположение. Нов капитал влиза в дружеството, проведено само от дела на доходите, по-високата делът на дивиденти в доходите на предприятието, по-ниското ниво на капитала ремонт.

Заявление Гордън модел в бизнес оценяването

При оценяването на бизнес. при предвиждането на приходите, което се дължи на факта, че свободния паричен поток не е предоставена прогнози през следващите няколко години, въведени разпоредби относно естеството на промените в тези парични потоци - е трябвало да се прецени оставащата (терминал) стойност

на бизнеса на датата на края на изрична прогноза период.

Според модела на Gordon произвежда главни букви на годишен доход в терминал период стойността на индекса се използва съотношение главни букви, изчислено като разликата между процента на намаление и ръст дългосрочно (Gordon модел, използван в подхода на доход).

При липса на съотношение ръст ливъридж е равна на нормата на дисконтиране.

Изчисляване на крайната стойност в съответствие с модела под внимание следната формула [1]:

Относителният размер на увеличенията на крайната стойност като продължителността на периода на прогнозата, и става тежък величина като предвиждане на разстояние хоризонт. В зависимост от прогнозите на дисконтовия процент за повече от 10 години на терминал стойност става много по-малко важен елемент.

Същността на модела Гордън е както следва: Стойност на компанията в началото на първата година от периода след прогноза период, равен на периода на капитализираната терминал доход (т.е. сумата от стойностите на всички годишни бъдещи приходи в терминал период).

Изключително високи темпове на растеж на печалбата Гордън модел не може да се използва, тъй като тези цифри са възможни със значителна допълнителна инвестиция, че тази формула не се вземат под внимание.

Като практическо ръководство, Грегъри А. [3], този модел е модифициран за изчисляване на капитала, е на следния вид:

За да намерите разликата между настоящата стойност на предприятието, е необходимо, че крайната стойност и дисконтирани с неговия среден WACC и добавете към настоящата стойност на свободните парични потоци за конкретната прогноза период.

При използване на тази формула, е важно да се разбере как да се използват разумни предвиждания за гр индекс, в дългосрочен план (до безкрайност) темп на растеж.

Гордън модел може да се използва исторически, настоящите и прогнозните приходи, а често и последният показател се изчислява чрез умножаване на печалбите, реализирани в последния период, очакваните дългосрочна темп на растеж, в този случай формулата става:

Ограничения на модела Гордън: