Методи за определяне на скоростта на безрискови

Начало | За нас | обратна връзка

При изчисляване на процент отстъпка в процеса на оценка използва редица техники, повечето от които, всъщност, се предвижда корекция на безрисковия лихвен процент на възвръщаемост на стойност като се има предвид риска от инвестиции в даден актив.

Така че, в модела на кумулативен строителство се използва при оценката на бизнес, това е отразено в прилагането на надценки 7 (за размера на компанията, нейното финансово състояние и т.н.), в модела на ценообразуване на капиталовите активи (CAPM) е отразено в добавка, коригиран с коефициент за "бета "средната премия на пазара и други изменения.

В модела на кумулативен строителство използван в оценка на недвижими имоти, курсови безрискови за увеличаване на размера на корекцията с управление на инвестиции, риск от инвестиране в даден обект, ниската ликвидност.

Така, очевидно е, че изборът на подходящ показател като скоростта на безрискови оказва значително влияние върху крайния резултат, произведени в процеса на изчисления за оценка.

За приемането на показател като процент безрискова доходност (Фр) е необходимо да се определи това, което може да се счита за безрисков актив-. За тези активи следва да се класифицират като такива инструменти, които отговарят на определени условия:

1), върху която определя и предварително известни на добива;

2) вероятността от загуба на ресурси, произтичащи от инвестиции активи в минимално;

3) продължителността на референтния период на финансов инструмент, е един и същ, или в близост до "живота", който се оценява.

Тези постулати са разгледани подробно в книгата на Шарп, Александър и Бейли "Инвестиции". В случай че инвеститорът купува безрисков актив в началото на инвестиционния период, той знае точно какво ще бъде стойността му в края на периода.

Тъй като безрисков актив има по дефиниция добив известно, този вид активи, за да бъде някакъв вид сигурност, предоставяща фиксиран доход и има нулева вероятност от неплащане. Но както всички корпоративни ценни книжа имат определена степен на вероятност от неплащане, активът на безрисковия не може да бъде издаден на юридическо лице (нито един търговски субект или в условия на икономически растеж, още повече, че по време на криза, не е в състояние да гарантира пълната липса на риск за инвестиция на инвеститора). Следователно, безрисков актив може да бъде само ценни книжа, издадени от правителството. По този начин, без риск инвестиции за привеждане, като правило, определено минимално ниво на доходи, достатъчни за покриване на нивото на инфлацията и рисковете, свързани с инвестирането в тази страна.

Въпреки това, не всяка държавна сигурност може да се счита безрисков.

Този факт се обяснява с наличието на рискове, като например лихвен риск и за реинвестиране рискови залози.

Лихвеният риск, свързан с неочаквани промени в лихвения процент по време на срок на държане на ценни хартия, а следователно и непредсказуемите промени в пазарната стойност на инструмента. По този начин, ако на падежа на ценни книжа, които се разглеждат повече от планираното инвеститор срок на държане, този актив не може да се приеме като безрискови, защото инвеститорът не знае колко ще ви струва ценна книга в края на мандата си.

скорост реинвестиране риск, свързан с непредсказуемостта на лихвения процент, при което инвеститорът ще бъде в състояние да инвестира приходите в края на периода на собствеността на ценни книжа. Значението на този риск се проявява в ситуация, при падежа на ценни книжа, които се обсъждат, е по-малко от периода на планираната инвеститор срок на държане.

По този начин, единственият вариант, който не се обновява на всеки от тези рискове - версия съвпада с падежа на ценни книжа със срок на периода на планираната инвеститор стопанство. Това е съвпадение на инвеститора на времето може да се каже с увереност, че той знае какво ще бъде норма на възвръщаемост на средствата ги използва вече в първоначалната инвестиция от време.

Като безрискови ставки за други страни могат да вземат на лихвения процент на държавните облигации в страната. Въпреки това, понякога тези облигации, в зависимост от държавата, могат да бъдат изложени на риск от неизпълнение. В този случай, това е възможно да се използва понятието "обменен курс интерес", въз основа на което скоростта на американските държавни облигации или други развити страни се изразява в тяхната равностойност в друга държава. С други думи, се прилага нормата на възвръщаемост до падежа на държавните облигации на САЩ и други развити страни с последваща корекция на нивото на риска на страната.

Оценката трябва да вземе предвид, че номиналната и реалната скорост на безрисков може да бъде рубла, така и в чуждестранна валута. Когато преизчисляване номиналната скорост в реалното и обратно е целесъобразно да се използва формулата на Американската икономиста Ървин Фишер и математика, получени от него през 30-те години на XX век: