Експерти как да се противопоставят на кризата в България - български вестник

Глобалната финансова криза не стихва и, съдейки по прогнозите на много експерти, ситуацията ще се стабилизира в скоро време. Днес беше много реален риск от внос на финансовата криза в България. Ключов играч в борбата с него - централната банка. Той трябва да намери среден път между войната срещу инфлацията и борбата с "финансова зараза" от Запада.

В първия случай, лекарството е компресия на парите в обращение, се увеличи рефинансиране процент и задължителните резерви на банките. Във втория - изисква обратното въздействие, т.е. растеж на емисиите, процентно намаление, намаляване на задължителните резерви и значителни заеми, свързани с банковия сектор, да се качите блокирани, когато пресъхва притока на чужди капитали.

Как ще стане това? първия сценарий - прегряване. Членка О политика "излишната ликвидност" на резерви на страната не отговарят на търсенето на икономиката за инвестиции, заменяеми бързо развиваща външния дълг на банките и корпорациите. Либерализация на капиталовата сметка, укрепването на националната валута и високата доходност на вътрешния пазар включва на българския пазар на притока на чужди "горещи пари", за да се стимулира арбитраж между жителите с евтини чуждестранни заеми и Outperformance на рублата активи. Това е класически сценарий от прегряване на финансовия сектор и подготовката на кризи.

Архитектурата на българския финансов пазар я прави уязвима към класическия кризисни сценарии. Слаба капитализация на институциите, олигопол - причината за нестабилността на пазара - в съчетание с голяма концентрация на пари в Москва (повече от 60 на сто от финансовите ресурси на страната), като зависимостта от външни инвеститори, дългосрочно митинг в акции, кредитен бум (с ръста на лошите кредити), бързото развитие на фючърсни сделки на банките (един от каналите на "горещи пари" в икономиката). В продължение на много години, емисиите на рубли направен по същество срещу външни заеми. На практика там рубла рефинансиране на търговските банки Банк България като канал на паричната емисия. Рефинансиране процент на Централната банка на България има малко значение. Двуцифрен процент от пазара в съчетание с колебанията на финансовия пазар, един от най-високите в света.

Как да отговорим на тези предизвикателства? Дали това е необходимо да се обърне на финансовия пазар в затворен "крепост" България "Или, напротив, да продължи своята политика през последните години -" отнемане на излишната ликвидност "и издаването на пари до размера на натрупване на политиките по външния дълг, създадени от пазара, при спазване на всички ветрове, жадно за привличане на чуждестранни инвестиции. който и да е качество за икономически растеж?

Би било по-добре да се намери среден път между тези две крайности. Първо, създаване на система от планове финансова криза, за мониторинг на риска при извънредни ситуации и българската банка, Министерство на финансите, Федералната служба за финансови пазари. Това е световна практика. Има ли някакви планове за тази система, и - никой не знае. Как ще функционира паричните власти и финансовите регулатори в час "Х", ако става въпрос, дали те са готови за нея - също е неизвестна. Ако искате мир - се подготвят за война.

На второ място, е необходимо постоянно да убеди пазара, че тя винаги ще се запази и в случай на системни шокове, че кранове емисии няма да се огъват, за да се бори с инфлацията във време, когато финансовият сектор е в отчаяна нужда от засилване на ликвидността. Успокойте пазар в автоматичен помощ. Създаване на система за публично отчитане на нивото на финансовата стабилност в страната (универсална практика).

На трето място, последователно се засили ролята на вътрешното търсене на финансови активи, увеличаване на обема на по-бързи темпове, създаване на по-балансирана структура на финансовите ресурси. Насърчаване на дългосрочно пари. Възползвайте се от местни финансови институции. Намаляване на разходите за пари в страната и по този начин да се бори с инфлацията. Създаване на евтини източници на ликвидност за банките и реалната икономика. Бийте олигопол, фрагментация, ниска ефективност на финансовия пазар. Консолидиране на пазарната инфраструктура. Завърши изграждането на финансовата мега-регулатор, който може да защитава инвеститорите. Изгодно да инвестират държавни пари у дома, на публичните пазари, поддържане на минималните резерви в чужбина. За всичко това, има стотици рецепти, които не са в ущърб на правата на чуждестранни лица и отварянето на капиталовите сметки. Решенията, основани на икономически интереси и финансова и парична политика за стимулиране на растежа на производството, доходите и вътрешни инвестиции.

Всички тези рецепти - данъчни, лихвени, капиталови, валутни, инвестиционни, а дори и административни - не е инфлационна. Причината е проста - те са насочени към подмяна на парите, които се появиха в нашата икономика под формата на външен дълг. Те само за коригиране на ситуацията, в която доставката на пари по време на публични фондове на стерилизация на политиката са инвестирали в чужбина с ниска възвръщаемост, са били заменени с взривния ръст на външния дълг на банките и корпоративния сектор. Това означава, че въвеждането на външна ликвидност в икономиката на България.