Един силен долар

Защо укрепване на американската валута е изпълнен с опасност за света.

Dollar вече няколко години постепенно стават все по-скъпи, но миналата напън - отражение на надежда за промяна в икономическата политика на САЩ. Повечето инвеститори залагат, че Тръмп ще намали данъците и да се изгради публичните разходи за подновяване на инфраструктурата, а това от своя страна ще настоява Фед да ускори повишаването курс за овладяване на инфлацията. Десетгодишните добив на САЩ облигации се повиши от 1,7% в изборната нощ на 2.3% сега, и винаги привлича висок добив капитал.

Тя ще изглежда, че бързото развитие на най-голямата икономика в света е добре дошъл, но историята помни първия мандат на Роналд Рейгън като президент - докато доларът нарасна в цената на фона на нарастващия бюджетен дефицит и високи лихвени проценти, и тя се превръща в проблем за други страни. Днес икономиката на САЩ е по-малък дял на света, отколкото е било тогава, но размерът на парите, израснал в глобалните финансови и кредитни пазари, и по себе си е доларът играе по-важна роля и днес, и неговия растеж е опасно - както за Америка и за останалата част от света ,

нова поръчка

Ефектът на долара и други знаци се посочват: размерът на финансиране в щатски долари извън Съединените щати през последните години се е увеличил - с растежа на развиващите се пазари и тяхното нарастващото търсене на долари.

След финансовата криза, лихвените проценти в САЩ паднаха, и пенсионни фондове, които търсят доходност преместени на доларови облигации, издадени неочаквани страни, включително и Мозамбик и Замбия, както и с ценните книжа на големи компании в развиващите се страни. Тези издатели са щастливи, когато - на долара може да отнеме най-много по-ниски цени, отколкото в родната си валута.

Според Банката за международни разплащания, международна организация на централните банки на различни страни, през изминалата година, тези долари дългове възлизат на почти $ 10 трилиона, а една трета от тях са в развиващите се пазари.

Когато доларът става по-скъпо, по-скъпо, и сервиз този дълг, но за съжаление, тези проблеми не свършват дотук. Фактът, че достъпът до евтини заеми от чужбина, в много случаи, довело до увеличаване на местното предлагане на кредитни и притокът на капитали са довели до увеличаване на цените на активите, за стимулиране на по-нататъшно кредитиране.

Разбира се, не всички долара назаем от компании от развиващите се страни са били използвани за инвестиции; част от парите, договорена на банкови сметки (т.е. тя може да се използва повторно за отпускане на кредити) или изразходвани за финансиране на други компании.

Сега укрепването на долара обръща гръб на този цикъл: кредитополучатели започват да спестяват пари за обслужване на дълга, приток на капитали спрат, и цените на активите падат. В резултат на това кредитните условия в много страни са обвързани с американския още повече. Напоследък най-много спрямо щатската валута потъна турската лира, бразилския реал и Чилийско песо, и това не е случайно - в тези страни, голяма част от доларовия дълг.

надвисналата заплаха

Но силният долар е опасен за себе си и членки: това води до растеж на износа и вноса падне, а оттам и за разширяване на търговския дефицит. В ерата на Рейгън на растеж дефицит е причина за повишен протекционизъм, и този път Америка е част от по-силен долар зона със съществуващ голям дефицит. Спомнете си, че Тръмп използва тази тема в кампанията му - той каза, че международните правила за търговия дават други страни нечестно предимство.

Допълнително увеличение на дефицита увеличава вероятността САЩ новоизбрания президент, опитвайки се да си възвърне равновесието си, поставят своите предизборни обещания и да налага високи мита върху вноса от Китай и Мексико. Ако това се случи, последствията ще бъдат катастрофални - за всички страни.

Голяма част, разбира се, това зависи от това какво ще се случи с долара допълнително. Инвеститорите са оптимисти - валутата на САЩ започва да изглежда надценени. Fed, осъзнавайки проблема в развиващите се пазари, може дори да отложи увеличението на скоростта.

Ако доларът остава скъп, вероятно протекционистки настроения ще се противопостави на координиран международен план. Чувал да се говори за ново споразумение, подобно на споразумението през 1985 г. между Съединените щати, Япония, Великобритания, Франция и Западна Германия - след това в Ню Йорк Плаза страната се съгласи да намали относителната стойност на долара, но сега тя изглежда не на място. Япония и Европа се борят с ниска инфлация и не много заинтересовани от силна валута, да не говорим за необходимостта от затягане на паричната политика.

перспективите за растеж е довело до покачване на щатските фондови пазари, но е безсмислено оптимизъм. Глобалната икономика е слаб и силен долар ще изсмуква сока от него миналата.