Дериватите

В икономическата литература, наред с други класификации на ценни книжа могат да бъдат намерени разделение на ценни книжа в два класа - основни и деривативни ценни книжа. В предишните глави вече се срещна с основните "класическите" ценни книжа - акции. облигации и записи на заповед. и така нататък. Сега ние трябва да разберете какво производните ценни книжа.

Както видяхме, инвеститорът, който е в размер на средства, достатъчни за закупуване на определено количество ценни книжа, могат да се купят на пазара, тези ценни книжа с цел дългосрочно притежание и получаване под формата на лихви или дивиденти. или за последваща препродажба на тези ценни книжа на изгодна тарифа. Въпреки това, бъдещия курс на ценните книжа може да се промени към по-лошо за страната на инвеститор. В този случай, в брой сделка - сделка, в която една от страните предоставя на ценните книжа, а втората - да плащат за тях не може да бъде изгодно за инвеститора. Алтернативна форма на сделката е спешна операция, в която една от страните се задължава да достави в бъдещите ценните книжа и от другата страна - да плащат за тях, определена в споразумение, сключено цена. Тази сделка позволява на инвеститора да се застрахова, или на езика на борсата, за да хеджира своите рискове, свързани с промени в цените на основните ценни книжа, валута, лихвени проценти и т.н. Най-честата форма на форуърдни сделки са сделки с финансови деривати.

Описването на деривативни финансови инструменти. трябва да се отбележи присъщите свойства на тях:

• Дериватите са спешни.
• Цените на деривативни инструменти, основани на базисните цени на активи.
• Производни имат ограничен срок на съществуване - от няколко минути до няколко години.
• Сделки с деривативни финансови инструменти, позволяващи да се направи печалба с минимални инвестиции.

Спешност на производни означава, че изпълнението на задълженията на контрагентите да се случи в някакъв момент в бъдеще, след определен период от време.

Базовите активи са тези активи (валута, акции, облигации и т.н.), които трябва да бъдат взети или доставени в бъдеще в съответствие с срочни договори. фючърсен договор стокови фючърси, една страна, която се съгласява да купуват, а другият - да продаде определено количество базов актив в определен момент в бъдещето на определена цена. Договорът за опция, която купувачът придобива правото да се купи или продаде даден актив на определена цена в рамките на определен период от време, и продавачът - ще, по искане на насрещната страна за парична награда, за да се гарантира прилагането на това право. В споразумението за размяна между две контрагенти в замяна на плащане или други активи на бъдещето, в съответствие с определени условия в договора.

Историята на възникването на производни отива далеч назад във времето.

През 1605 на фондовата борса в Амстердам (Холандия) се е търгувала фючърсни договори. От 1751 се търгуват на фючърсните контракти върху храни (зърно, добитък и т.н.) върху храната Нюйоркската фондова борса. През 1848 г. е основан най-големите договори за обмен на деривати в света - Чикаго по търговията - Чикаго по търговията (CBOT). В този обмен, тъй като 1865 започва да използва безлични договори. През 1972 г. в Чикаго Mercantile Exchange - Чикаго Mercantile Exchange (CME) е първият стартира регистрацията на договори за валутни курсове, характерна особеност на която е стандартизацията на количество, качество и срок на доставка. През 1975 г. той започва подписване на договори за лихвените проценти в Чикаго по търговията. През 1982 г. най-голям брой американски фондови борси бяха въведени склад индексни фючърси. в 1982-83. - опции върху фючърсни договори.

В момента на пазара на деривати е един от най-бързо развиващите се сегменти на финансовия пазар в света.

Деривативни ценни книжа, се сравняват с основните ценни книжа по-гъвкави инструменти, тъй като те позволяват на участниците на пазара по-добре да реагират на промените, които се провеждат. Следователно, вече има второ поколение на производни: опции на суапове, опции, фючърси и т.н. Система от икономически знания в нова посока - финансово планиране, което е проектирането на финансови инструменти и финансови технологии за управление на портфейла от ценни книжа.

Същността на финансовия инженеринг (или по друг начин - финансово планиране) е създаването на нови финансови продукти и услуги. които се използват от финансови институции, за да се преразпредели финансови ресурси, риск, ликвиден, доходи и информацията в съответствие с финансовите нужди на клиентите и промени в макроса - и микроикономическо ситуацията.

Един от най-успешните определението за финансов инженеринг даде Джон Финерти :. "Финансов инженеринг включва проектирането, разработването и прилагането на иновативни финансови инструменти и процеси, както и творческо търсене на нови подходи към решаването на проблемите в областта на финансите."

Като пример, появата на нов продукт ние можем да говорим за създаването през 1927 г., банката "Морган Geranti" в Съединените щати, е фундаментално нов инструмент, който позволява на чуждестранни инвеститори да купуват на вътрешния пазар акции на чуждестранни емитенти - Американски депозитни сертификати (ADR - американски депозитарни разписки). По-късно е имало друг вид от тези инструменти - глобални депозитарни сертификати (ГДР Глобални депозитарни разписки). Разликата между тях се състои в това, че ако НЛР се намира в САЩ, Германската демократична република може да се продава и извън Съединените щати.

По този начин, депозитни сертификати - е свободно търгуемите сертификати, заменяйки акциите на чуждестранни емитенти, оставени на доверие от клоновете на чуждестранни банки.

Друг вид финансов инженеринг продукти - ленти - в отделна търговията с регистрирани Интерес Водещ на ценни книжа. Тези финансови инструменти се формират в резултат на стрипинг - процесът на отделяне на остатъка номиналната стойност на талони на връзки. В резултат на това източване, произведени от депозитаря, на купон може да се превърнат в две или повече облигации с нулев купон, един от които ще бъдат представени от своите собствени облигации, а останалите - купони.

Convertible сигурност - за сигурност, с безплатна възможност да се замени с предварително определен брой акции на същия емитент. Процент на реализация - броят на обикновените акции, за да бъде кабриолет сигурност може да се обменя.

Процент на реализация е обявената стойност на обикновените акции, по които ще се дават на инвеститора в момента на борсата.

разходи за преобразуване - мярка на очакваните разходи, от които може да се извършва операции за покупка и продажба на конвертируем сигурност, ако те са били оценени от стойността на обикновените акции, с който са разменени. Превишение текущата скорост кабриолет сигурност над стойността му реализация е премията за преобразуване. Трябва да се отбележи още два вида ценни книжа, които също са сравнително млади финансови инструменти, както и съществуването на което е невъзможно без наличието на базови ценни книжа на емисиите.

Абонаментни права - са ценни книжа, които дават право да купуват в краткосрочен план на определена част от новите акции, издадени от същия емитент при предварително определена скорост.

Получавате безплатен абонамент прав дава всеки акционер възможност за поддържане на техния дял в уставния капитал на дружеството. нов курс на действие е показан в "право" и призова по време на изпълнение. изпълнение на курса винаги се настройва на по-ниско ниво от текущата цена на пазарен дял.

Арест - за сигурност, който дава на притежателя си правото да купи дял в дружеството в размер, изразен в варанти.

За разлика от тях права на записване, варанти дългосрочна сигурност, която идва падеж до 5, 10, понякога и от 20 години. Някои заповеди не са с дата на падеж.

В хода на изпълнение на заповед - това обяви, скоростта, с която притежателят на заповед може да закупи определен базов акция.

Тъй като броят на заповедите имат относително ниска цена, те се характеризират с нестабилността на курсовете и способността да се осигури висока степен на възвръщаемост.

Инвестиране в правата на записване или варанти позволява използването на така наречения "ефект на лоста" - възможност за придобиване на особен интерес в акционерния капитал на компанията на сравнително ниска цена на капитала.

Както бе споменато по-горе, депозитарни разписки, варанти и права на записване, конвертируеми облигации, които сме наречени "вторични ценни книжа," може само да бъде условно, приписвани на деривативни финансови инструменти. защото тяхното възникване и употреба, както и ценообразуване е пряко свързан с главни циркулационни ценни книжа. В този случай инициатор и издателя на ценни книжа обикновено е основната издателя на ценни книжа (в случай на "класически", получен от издателя на ценни книжа се изчислява обмен камера). Освен това, ако въпросът за деривативни ценни книжа се извършва с цел хеджиране на търговски позиции на участниците на пазара, въпросът за "вторични" ценни книжа позволява или да насърчава съществуващи или бъдещи собственици на основата на запасите (в случая на конвертируеми облигации, права на записване, варанти), или показване на основните ценни книжа в нови финансови пазари (депозитни сертификати).

По този начин, ние разгледахме концепцията за деривативни финансови инструменти. Ние знаем какво представлява финансов инженеринг. Сега по-отблизо на основните видове деривативни финансови инструменти.

1. деривативни финансови инструменти - инструменти, които имат две основни характеристики - спешността и производни. Неотложна означава, че изпълнението на задължението да се случи в някакъв момент в бъдеще. Извеждане означава, че на базата на производно е определен базов актив (валута, акции, облигации и т.н.), а цената на производно се основава на цената на базовия актив.

2. Пазарът на деривати е бързо развиващият се сегмент на финансовия пазар

3. Основните производни са фючърси и напред договори. опции, суапове, както и депозитарни сертификати и конвертируеми облигации

4. В зависимост от целите производни на инвеститора позволи да застрахова рискове и да получат по-високи печалби с относително малка финансова инвестиция.