волатилност усмивка

Както нестабилността на кривата ви дава възможност да се определи настроението на спекулантите, и как да го използвате, за да търгувате на пазара на опции

Ако сте чували израза "нестабилността търговия", Чували ли сте прав. Този метод се използва да се възползват от възможностите за осъществяване на сделката. Предполагам, че читателят има изискуемия минимум от знания за тях е, че вариант - това е договор, даващи право, но не и задължението да купи или продаде даден актив по предварително определена цена - цената на упражняване. В своята същност, това е сделка, където двете страни влизат в залог, че някои от активите, с течение на времето ще струва повече или по-малко от цената, определена по-рано.

Опция дава право да закупи даден актив, опция, наречена "Call" (повикване), както и правото да се продават - опция "Сложете» (постави). Купувачът опция не може да поиска изпълнение на правото му на него, ако той не е печеливша, а продавачът е длъжен да отговори на очакванията на купувача. За правото си на последната заплаща на продавача премия, чийто размер зависи от вероятността за постигане на базовия актив на цената на упражняване. Тази награда - и е цената на опцията се определя в процеса на наддаване. По този начин, загубите на клиентите и доходите на продавача винаги се ограничават до премията. Така че това често се използва възможности за хеджиране (застраховане) на откритите позиции по всеки актив.

Но има един кръг от инвеститори и търговци, които печелят пари с опции сделки, те се наричат ​​"променливост търговци." Нека се опитаме да разберем защо те са така наречените, както и дали да търгува колебанията на най-трудно.

стойност на опцията и волатилността на

Важен фактор, който влияе на цената на една опция е волатилността на базовия актив. Волатилността или стандартно отклонение по отношение на математическата статистика, мярка за волатилност на базовия актив, т.е. силата на своите ценови колебания. По-силните колебания на цените на активите исторически отдават голяма променливост стойност. Като цяло, това е изчислена въз основа на исторически динамични редове като стандартно отклонение. Изчислено по този начин се нарича историческа променливост (историческа променливост).

Разнообразие от модели на определяне на взаимната зависимост на цената на опцията и нестабилността на активите, но най-популярните е формулата на Black-Scholes. Този модел ни позволява да се определи теоретичната стойност на опцията за първоначалните данни: цената на базовия актив и цена на упражняване волатилност и време, за да изтичане (опция срок на годност), лихвеният процент на паричния пазар и дивидент от акциите на. Определяне на цената на опцията, въз основа на тези параметри, прилагайки тази формула в електронна таблица или да използвате по избор калкулатора, за които не може да се намери една голяма част в интернет.

По същество, най-голямо влияние върху цената на опцията предостави два параметъра: стачка цена (цена) и нестабилност. Така че, ако, например, се предполага, че цената на акциите не се променя много в един кратък период от време, но ще се колебаят с увеличаване на сила, чрез закупуване на опция, можете да го продават по-скъпо. Въпреки по-високата волатилност, толкова по-скъп вариант (по-високи премии), както и обратното. Тази връзка и търговци използват волатилност.

Оказва се, че закупуването на опция, можете заложат, че цената на акцията, която е в основата на договора ще се увеличи или есента, или с промени в волатилност. В този случай, вие винаги ще знаете максималния размер на загубата, която е ограничена до платената премия (това е обикновено на купувача), за разлика от просто покупка на акции, когато се прецени предварително потенциално проблемни потенциалните загуби.

На пръв поглед всичко е съвсем проста, а не магия. Но има някои нюанси, които трябва да се вземат предвид при работата с опции. Нека ги разгледаме малко по-така, че да не се правят фатални грешки.

действителната волатилност

При волатилна търговия трябва да се вземе предвид, че сделките с опции за играчи на пазара на стокови борси лежаха някои промени в оценката на нестабилност, в зависимост от това колко текущата цена на акция е различна от цената на упражняване.

Във формулите за теоретичната стойност на вариантите е често използван исторически нестабилност, която се приема, че е един и същ за всички стойности на удари и се изчислява като силата на исторически склад колебания. Ако в този случай представлява графика на волатилността на опциите за една серия от цената на упражняване на определена цена на базовия актив, а след това ще бъде хоризонтална линия. На практика, волатилността на пазарните участници да са полагане на цената на опции, не съвпада с теоретичните. Това се нарича очакваната колебливост (очакваната колебливост). В резултат на това на развитите изображението върху цените на опциите за офериране и съответстваща очакваната колебливост може да се види на графиката т.нар волатилност усмивка (волатилност усмивка) (виж. Фигура 1).

Тази форма има просто обяснение на кривата: факта, че действителното разпределение за ежедневните промени в цените се различава от това на теория. Това се дължи предимно на някои свойства на реална промяна в цените на акциите, при които вероятността от внезапни движения на базовия актив е много по-висока от теоретичния логаритмично нормално. В резултат на това опциите "дълбоко извън пари" (стачката е далеч от текущата цена, и премията върху него е много ниско) имат по-висока очакваната колебливост, и съответно, цената е по-висока от теоретичния. Това означава, че продавачите на опции дават възможност за по-висока вероятност за значителни колебания в сравнение с логаритмично нормално разпределение, което за тях може да бъде свързано със значително и може би дори необратима загуба, което е особено характерно за опциите е "дълбоко от парите." Следователно, продавачите увеличат продажната цена на тези възможности, в сравнение с теоретично, с което на реалните стойности могат да се различават по няколко пъти, както в парично изражение и в стойностите за променливост.

Имайте предвид, че в програмите и платформите за търговия, не е необходимо да се включат в изчисленията и оценките, и е възможно да се конфигурира така, че да видите очакваната колебливост на съответните реални сделки с опции.

волатилност усмивка

Но по-важно за участниците на пазара не е "волатилност усмивка" и ситуация, в която кривата става асиметрична. В случаите, когато асиметрията на кривата става забележима усмивка, наречена "усмивка волатилност» (волатилност самодоволна усмивка). Накланяне усмивка ръб се нарича "наклон" или "ненормален волатилност» (волатилност асиметрия). Ако графиката е налице "усмивка", това може да означава повишен риск от колебания в цените на базовия актив в определена посока и степента на наклона - отчасти от силата на тези очаквания.

Подобна ситуация възниква, когато на пазара "изисква", че в една от областите на възможно значителна и рязка промяна в основната цена на активите от другата, или най-много от играчите са осигурени от движението на цените на даден актив в това отношение. Това означава, че участниците на пазара очакват повече движение на котировките в посоката, в която компенсира усмивка. Например, ако очаквате рязък спад в цените, очакваната колебливост на "сложи" опция "извън парите" ще бъде повече от опцията "Позвънете", "извън пари", чиито удари са разположени симетрично по отношение на центъра, а това води до въодушевление на левия клон на кривата във връзка с правото, тоест, ние можем да видим на графиката ", наляво самодоволна усмивка". Тази форма на "променливост усмивка" може да се наблюдава през повечето време - особено ярко този ефект се наблюдава след периоди на спад, като последната финансова криза.

Причината за това е форма "krahofobiya" търговци и инвеститори, които имат пресни спомени от последния срив, и това се отразява в цената "облече" "дълбоко от парите." По този начин, след кризата трябва да се обърне внимание на наклона на "променливост самодоволна усмивка", който ще сигнализира промяната в очакванията на участниците на пазара. И важен показател става изкривена или усукване "волатилност самодоволна усмивка" в резултат на срив.

стратегии за търговия

В заключение, нека разгледаме две малки примери, които илюстрират как можете да спечелите на сделки с опции и търговия нестабилност.

Ще се отбележи, разбира се, че тази статия не е в състояние да се разгледа по-подробно с всички функции и предимства, предоставени от операции на пазара на деривати. Но основната цел не е да се потопите в теорията на вероятностите и сложни формули за изчисляване на различни стратегии с опции, както и удовлетвореността от любопитство на читателите за този пазар и има възможност, че често, за да се разбере и приложи е по-сложно, отколкото в действителност.

"Същността на опция за търговия е най-ясно представена в известния исторически анекдот. Гениална национален герой епична Настрадин Ходжа, ходене през пазарния площад, публично заяви, че за подходящ такса дори може да научи животни да говори човешки език. Царят, изненадан от такава арогантност, Khoja предлагат на практика, за да докаже истинността на думите му - да се научат да се каже, задник.

Khoja Настрадин се съгласил, но отбеляза, че тъй като магарето е изключително глупост, а след това, от една страна, padishahs трябва да плащат много пари, и второ, на учебния процес ще отнеме много време - най-малко 20 години. Царят приели условията, но обеща да изпълни злополучен учител в случай на повреда. Приятели, не без основание, заподозрени в Настрадин деменция. Самият той усети весело и уверено, наслаждавайки се на живота на парите. На смаяните въпроси, каква е щеше да прави, Ходж отговори мъдро: "Не се притеснявайте, защото след 20 години, или Султанът умира, или магарето."

Един пример за тази случка е възможно да се определят основните елементи на договора за опция -: Предмет на договора (т.нар стачката) - говори магаре (от английски опцията "избор".) Царят, като плащат премия, е получил право да поиска изпълнение на договора след 20 години; Khoja Настрадин реализира мечтата на всеки вариант продавач - спечелен от умишлено unrealizability стачка (наречена опция извън пари). Време - допълнителна страна на контрагенти, с опции за спор и тя му е съюзник на Сион ".