операционен риск
Управление на бизнеса - това е да управляват рисковете, свързани с този бизнес. Този прост изявление е добре позната на всеки практика. теоретици управление също са работили усилено в областта на управлението на риска. Доколко полезна, която предлага теория на практика, финансов мениджър на предприятието? Този въпрос е трудно да се отговори, тъй като няма еднакви финансови мениджъри, както и не съществуват идентични фирми. Всяка компания има тази особеност, че много често се определя от мениджърски екип.
В тази статия ще обсъдим редица инструменти за финансово управление, които измерват и оценка на рисковете от предприятието. Ще подчертая, че рисковете ще бъдат насочени на първо място към позициите на финансово управление, а не на цялото предприятие. По принцип ще се стреми да бъде в състояние да изчисли всички предложени т. Е. акцент на количествени методи. Ние трябва да се обърнем към основите на теорията на вероятностите и математическа статистика. Известно е, че мениджърите на украински компании за по-голямата част не обичат да се прилагат вероятностни и статистически методи. Е, в този случай, те не разбират очарованието на управление на риска. И най-важното, те са в състояние да направи практическа полза, и това, повярвайте ми, много.
Като се има предвид необятността на темата се опише само и методологията за оценка на операционния риск, т.е.. Д. Рискът от желаната печалба от дейността, в резултат на цени, обеми, консумираните суровини нормите на несигурност, и така нататък. Г., използван тук, класификация на риска се отнася само за финансовото управление на предприятието, в съответствие с тази дейност на всяко предприятие включва три вида: оперативно, финансови и инвестиционни дейности, които отговарят на съответните видове риск (Фигура 1.).
Понятието за риск
За да се разбере това, което е необходимо на риска да се разбере състоянието на околната среда, в която потокът на бизнес процесите. Това състояние на несигурност. Ние не можем да знаем предварително с абсолютна сигурност. Несигурността се влияе от различни фактори:- на несигурност времето се дължи на факта, че е невъзможно да се предскаже в рамките на 100% от стойността на фактор в бъдеще;
- Точните стойности на системата за неизвестен параметри на пазара могат да се опишат като несигурност в пазарните условия;
- непредвидимостта на потребителското поведение в ситуация на конфликт на интереси и създава несигурност.
Риск - е възможността за последици, които не очакваме, а това обикновено се възприема със знак "минус", т.е. като боклуци ...
По този начин, несигурността - състояние на природата, а рискът - това е производно на състоянието на несигурност, в която се описва възможността за нежелани събития.
В по-тесен смисъл риск - това е възможността за поява на някои нежелани събития, водещи до различни видове загуби. загуба на имущество, доходи под очакваното ниво, така нататък.
Риск има прост практическа философия:-
Наличието на риск не може да се прогнозира с точност до 1 Риск imeetmesto само по отношение на бъдещето и е неразривно свързано с прогнозиране и планиране, и по този начин на вземане на решения.
ЗА ИЗМЕРВАНЕ несигурност и риск ПОКАЗАТЕЛИ
Въпреки името си, на "неопределеност" трябва да се измерва, защото в противен случай няма да можете да го използвате за изграждане на модели за оценка на риска. С цел да се оцени риска, е необходимо да се научите как да се формализира несигурността. Той може да бъде определен:- под формата на вероятностните разпределения на случайна променлива разпределението на точно известна, но не е ясно каква стойност ще специфично случайна променлива (виж фигура 2, и ..);
- субективно разпределение на вероятностите е даден като вероятност за поява на отделните стойности, определени от специалистите (Фигура 2В.);
- интервал на несигурност: разпределение на случайната променлива не е известна, но ние знаем, че това може да отнеме всяка стойност в рамките на определен диапазон (фигура 2 от.).
Тъй като рискът е от второстепенно значение за несигурността, показатели за риска, един или друг начин, се формират на базата на тези начини за описване несигурност.
Следните стойности най-често се използват като количествена мярка на риск:- отклонението от предсказаната стойност (величина вариант), или дължината на интервала на несигурност;
- вероятността от настъпване на нежелани събития, като например загуба или неуспеха да се постигне целевата печалба;
- вероятностни характеристики на целта (например, оперативна печалба): средно (очакване), стандартно отклонение, коефициент на вариация;
- стойност на вероятността от загуба, така наречения критерий VAR.
Концепцията на математическото очакване (МО) и стандартно отклонение (SD) са в основата на теорията на вероятностите и математическа статистика. Първият представлява центъра на обединението на случайната променлива, а вторият - на разпространението на случайната променлива по отношение на групирането център. Коефициентът на вариация е съотношението на стандартното отклонение на МО, т. Е. Относителните стойности на характеристика произволно отклонение. Прекарайте случайна променлива с вариации, свързани стандартно отклонение от правилата на "шест сигма" (не забравяйте Джак Уелч): дължината на интервала на неопределеност се приема равно на стандартното отклонение на шест.
VAR стойност на индекса е най-популярен в средите на финансовите експерти от банки и борсовите институции. В тази цифра ще бъде описана в отделна статия. Тук ние считаме оперативната дейност на риска на предприятието, като се използват над традиционните показатели.
Операционен риск ДРУЖЕСТВА
Работна риск предприятието характеризира възможността за икономически загуби в случаите, когато дружеството не използват ливъридж. В това определение, ние се абстрахират от бизнес източници на финансиране. Очевидно е, че по-голяма е степента на ливъридж, толкова по-финансовия риск на предприятието, т.е.. Е. Рискът от изпадане в неплатежоспособност. Но този въпрос е предмет на специално изследване. За простота приемем, че компанията се финансира изключително със собствени средства.
Основните фактори на операционния риск са:- несигурността на търсенето на продуктите на компанията;
- колебания в цените на продуктите на компанията;
- степента на променливост на цените на факторите на производство;
- структура на разходите Company.
Първите три фактори могат да бъдат формализирани чрез използване на един от методите, показани на Фиг. 2. Ние се анализират допълнително тяхното влияние върху размера на оперативния риск. На първо място, ние се разгледа влиянието на структурата на разходите за стойността на операционния риск. За тази цел, той реши да използва индикатора за работа ливъридж (оперативен ливъридж).
Фирми, работещи лоста
Оперативният лост, по дефиниция, показва колко пъти на оперативната печалба се променя с нарастване на приходите:
За да се изчисли степента на оперативна лост нотация използва ДОЛ (степен на оперативен ливъридж).
Не е трудно да се изведе формула за изчисляване ДОЛ 1.
където по инвестиции (пределната) доход (в оригиналната Принос марж. съкращение см), се разбира като разлика между приходите на предприятието за периода и променливите разходи за същия период. За да се получи печалба от дейността, е необходимо да се извадят доходите от инвестирани фиксирани разходи. Оперативната печалба - е печалбата на фирмата преди лихви и данъци върху доходите.
За да се илюстрира ефекта при работа на лоста върху промяната на печалбата се дължи на промените в обема на продажбите, помислете примера на две фирми, с различни по структура на разходите (табл. 1).
Според изчисленията се оказа, че фирмата Х има ДОЛ = 2,5, а компанията Y - ДОЛ = 6,7. Като се започне от определянето на оперативната лост, ние откриваме, че увеличението на 10% в продажбите води в случай на X да увеличат печалбите с 25%, а в случай на Y - 67%.
Това е лесно да се проверява от прости изчисления, предоставяйки 10 на сто увеличение на приходите във формата на отчета за доходите (табл. 2)
Разглеждане на този пример е естествен въпрос: как да си изберете структурата на разходите:- с преобладаване на променливите разходи (малък лост и сравнително ниската стойност на вложените доход) или
- с преобладаване на постоянните разходи (най-голям лост и високата стойност на относителната затворено доход).
- Фирми с по-голям размер на оперативен ливъридж по-големи рискове в случай на влошаване на пазарните условия, и в същото време, тя има предимства в случай на подобряване на ситуацията;
- предприятието трябва да се ръководи от ситуацията на пазара и да се коригира структурата на разходите по съответния начин.
ОЦЕНКА НА РИСКА ОТ интервал на несигурност
Сега помислете процедурата за оценка на операционния риск на предприятието, което ще се измерва с дължината на интервала несигурността на рентабилността на продажбите (съотношението на оперативната печалба за приходите). Нека двете компании номер 1 и номер 2 имат различна структура на разходите, но в момента има същите продажби и една и съща оперативна печалба. Таблици 3 и 4 показват отчетите за приходите и на доходите в прикачения формат.
Както се вижда, и тези таблици, компанията има по-висока №1 SM и, следователно, е повече "лост". Наистина, за първи DOL1 предприятието = 300/100 = 3, а за втората DOL2 = 200/100 = 2. По наша оценка на несигурност интервал на нетната печалба от дейността (NOP), който ще се изчислява като отношение на оперативната печалба за приходите. За изчисляване на интервал несигурност ще се различават по големината на обема на продажбите, като се изчислява за всяка стойност на степента на NOP. Изчислените резултати са показани в таблица. 5 (при използване на VC посочено от променливите разходи, както и използването FC - постоянно).
Тя лесно се вижда, че интервалът от несигурност за първите индексни компании NOP е около 22%, а вторият - само 11%. Ако използваме този критерий, е възможно да се признае, че на операционния риск от първите фирми в двата пъти по-висока, отколкото на операционния риск на второто дружество.
ОЦЕНКА НА РИСКА ОТ вероятност ХАРАКТЕРИСТИКИ
Тази технология работи закони за разпространение на случайни величини, които формират печалба от дейността. За да започнете, помислете за основен пример. Компанията произвежда и продава доста скъпи продукти, които се търсят. Така, че компанията успява да продаде всички произведени обема на производството за месец 30 продукти. Всички останали характеристики са случайни величини, които следват нормално разпределение, което е с плътност на формата:
където х - стойност на случайна променлива;
х - очакване (MO);
# X03C3 х - стандартно отклонение (SD).
Оценките на отбраната и стандартно отклонение на цената, на променливите разходи за единица произведена продукция и фиксирани разходи са представени в таблица. 6.
За изчисляване на оперативните приходи с помощта на традиционната връзка:
където Z - стойността на печалбите за работа;
Q - обем на продадените продукти;
р - единична цена;
V - променливи разходи за единица произведена продукция;
F - фиксирана цена.
За да намерите стандартното отклонение на отбраната и печалбата операционната, ще трябва да използвате най-известните теореми от теорията на вероятностите. Според теоремата на математическия очакването, линейна функция МО (в този случай, Z) е равна на функция на аргументите МО (п, о, F). т. е.
По същия начин, дисперсия, или на квадрата на стандартното отклонение, линейна функция е сума от квадратите на аргументите, или:
Тези изчисления са направени за числени характеристики бизнес параметри, представени в таблица. 4. Коефициентът на вариация стойности на оперативната печалба възлиза завъртания на 23 770/85 000 = 28%.
Как да разберете тази мярка с висок риск или не? За тази цел е необходимо да се направи сравнение с всеки друг случай. Да предположим, например, компанията е отслабен контрол на цените на доставчици, които са довели до увеличаване на стандартното отклонение на променливите разходи за единица произведена продукция от 600 USD до 800 USD. В този случай, стандартното отклонение в резултатите от оперативната печалба в стойност:
и коефициентът на вариация в оперативна печалба от 28 става 583/85 = 000 = 33,63%, което е много по-висока. По този начин, ние заключаваме, че отслабването на контрола върху управлението на доставчици цени значително увеличи оперативната предприятието риск.
Нека сега разгледаме оценката на риска на предприятието под формата на вероятността за нежелано събитие. Да предположим, че ръководството на компанията има за цел да се получи 60000 долара оперативна печалба на месец. Тогава, както и оценката на оперативния риск може да служи като вероятността, че оперативната печалба ще бъде по-ниска от тази стойност, т. Е.
където P е вероятността за символ и Zr - желаната стойност в оперативна печалба (в този случай, равна на 60 000 щатски долара).
Изчисляване на вероятността, произведени от функция нормално разпределение, което се съдържа в основните съоръжения на система Excel. Формулата за изчисляване е както следва:
където F е означен с помощта на функцията за нормално разпределение.
По този начин, ние оценихме на операционния риск на ниво от 14.65%. Нека да видим как да се промени тази оценка, ако компанията ще отслаби контрола върху цените на доставчиците и стандартно отклонение на променливите разходи за единица продукция ще бъде равна на 800 щатски долара. В този случай, изчисляването на риска е както следва:
В резултат на изчисления, че рискът се е увеличил и да станат равни на 19%.
Примерът по-горе е само илюстративни, тъй като тя съответства на най-простия случай (един продукт и продажба на не-случайни). В по-сложен случай обикновено се препоръчва да се използва метод статистическа симулация.
Методът се състои в следното:- използват произволен брой генератори са неопределени набори от стойности на параметри,
- за всеки един от изчисленото зададете целта ", който отговаря за риска", в този случай, оперативната печалба,
- статистическа обработка на симулираните целевите стойности оценяват риска.
Като оценка на риска в този случай, често вземат дял от случайни проби (комплекта на променливите), при която нежелано събитие. Общият брой на произволни проби обикновено 1 000. За статистическа симулация използва един от стандартния пакет, например @RISK или кристална топка.
След е пример за оценка на риска, като се използва статистически модели. Фирма "Орион" произвежда и продава два вида продукти, чиито параметри са дадени в таблицата. 7.
Постоянните разходи възлизат на 20 000 щатски долара с стандартно отклонение 4000 щатски долара. Статистическа моделиране се извършва чрез използване на софтуер кристална топка с 1000 случайни проби. Като минимално възможна стойност на печалбата бе определен за 18 000 щатски долара. В процеса на статистическото моделиране, беше установено, че от 1000 случайни проби само 139 са довели до стойността на оперативната печалба, по-малко 18,000 USD. Оттук и изводът, че бизнесът на оперативния риск се оценява на 14%. Описаният метод е универсален и е на практика няма ограничения за сложността на изчисляване на модела на оперативната печалба.
- Тълкуването на финансовите резултати
- Възстановяване на финансовата система: основните стъпки
- Намирането CFO
- Шанс за транзакциите счетоводство
- Седем други начини за печалба оферта към акционерите
- Оценка на разходите за информация
- 16 klyuchovih стартиране показатели SSMSC често traktuyutsya hibno
- Финанси в служба на стопанството
- Диагностика на тактически цели
- Животновъдите ценообразуване на уникалност
Номер или лакомство? Вие контролирате парите, или пари, контрол
The Intelligent Investor. Пълно ръководство за инвестирането в стойност
Облегнете счетоводна практика. Управление, финансово счетоводство и система за докладване в постно предприятие
CFO като бизнес интегратор