Опции - финансовите пазари

Optsion- производна ценна книга, която удостоверява правото на притежателя си да купуват, продават или да се откаже от споразумението с Комисията по ценните книжа (както и стоки, валути) за опцията поради цена и в рамките на срока, който е предвиден.

Опция е вид фючърсни сделки, които могат да бъдат направени както на обмен и на гишетата в банките.

Разграничаване американски вариант - на притежателя на правото може да се упражнява по всяко време в срока на опцията и Европейския вариант - се осъществява само след крайния срок за изпълнение на задълженията.

продавачът на опция е длъжен да предостави безусловно и неотменимо право на купувача по сделката, или отказ от него. според опции сделки се уреждат в деня на реализация на продукцията на сезонни продукти, ценни книжа или валутни ценности.

=> В зависимост от правата, които се предоставят от собственика (купувач) на опцията, като последната е разделена на следните видове (европейски опции):

а) възможността да продаде или пут-опция или пут опция (пут опции) - дава на собственика (купувач) на опцията право да продаде определен час по предварително определена цена определен вид финансови или други активи. пут опция продавач се задължава да купува актива от купувача на опцията;

б) възможност за закупуване или опция или кол опция (кол опции) се обадя - дава на собственика право да закупи определен час по предварително определена цена на даден актив, който е длъжен да продаде на продавача на опцията.

Възможност за разлика от фючърса или напред сделката е споразумение "асиметричен". По времето, когато фючърси и форуърдни споразумения са задължителни и за двете страни по споразумението, опцията дава на притежателя си правото да извърши или да не изпълни договора, както и за продавача е задължително. Опцията се изпълнява, когато ситуацията на пазара е благоприятен за купувача на опцията и неблагоприятни за продавача. продавачът на опция поема риска, свързан с негативното движение на цените на пазара и да го получи от купувача такса - премия, която се нарича цена на опцията. цените на активите, определен в договора за опция, с която един актив бъде продаден, наречен цената на упражняване или цена на упражняване.

Има две стратегии (позиции) на опцията, които поемат участниците опционен договор:

1) дълги позиции в опции, т.е. позиция на купувача опция означава закупуване на опции за повикване и задържане;

2) на къса позиция опция, т.е. позицията на продавача на опцията - продажба на съответните опции.

=> Следните опции варират в зависимост от вида на политики и позиции в определени комбинации:

а) броят на дълъг и кратък номер;

б) дълги и къси сложи пут.

Както бе посочено по-горе, опционни сделки са както в обмена и в извънборсовия пазар. Размяна опция договор - производно, съгласно който валутния пазар, една от страните по договора (опция купувача) на има право, но не и задължението, да купуват (в случая на повикване опция) или продажба (в случая на пут-опция) фиксирана сума, съответстваща на основните активи на стандартизирана изисквания по отношение на характеристиките на базовите активи, сроковете и условията за изпълнение на на цена, определена към момента на сделката (цена на упражняване). Втората страна по договора (опция продавача) на задължава да купуват или продават на фиксирана сума, съответстваща на базовите активи по страйк цената, ако купувачът желае да упражни правото си да закупи или продаде определен базов актив. Купувачът на опцията плаща премия на продавача в брой за него дава право да се възползва от възможността. Вариант сделките се сключват на същите пазари, както и други форуърдни сделки, въпреки че има и специална замяна на опции, например, Chikagzka Board Options Exchange.

В наличност търговия с опции да играят важна роля клирингови къщи, както и на пазара на извънборсови - брокерски къщи, които действат като посредници за сключване на споразумения за опции, както и на фирмата-поръчители, които са гаранти за изпълнението от страните на техните задължения.

Посредничество и indosantorski функции не винаги са разделени. Понякога те се извърши брокерска фирма или влязъл в сила договор без посредници. Най-често това се случва между партньорите, които имат дългогодишен финансови връзки и кредитна история най-високо ниво.

Основните разлики между борсово търгувани и извънборсови опции:

1) Опциите за акциите са стандартизирани стачка цени и дати на доставка;

2) за търговия с опции на фондовата борса, както и при търговия с фючърси, значителна роля играе от клиринговите къщи;

3) Разходите за дейността на фондовия пазар е много по-малки от разходите за извършване на сделки извън обмен;

4) опции, както и други ценни книжа в обръщение на фондовата борса, са по-ликвидна от OTC;

5) вторичен пазар договорите за извънборсови вариант е ограничен.

Механизмът на търговия с опции договори на фондовата борса е много подобен на механизма на търговията с фючърси, но има значителни разлики (Табл. 8.2).

Общи и отличителни черти между опции и фючърси

Специално място сред опциите вземе сделката на лихвените проценти.

опция Лихвен процент - това е споразумение, което дава право на купувача да получи заем в размер, който не надвишава горната граница, определена, или правото на инвестиционните фондове, при лихвен процент, не по-малко от долната граница, в някакъв момент в бъдещето или за предварително определен период от време.

Продавачът определя премията опция в зависимост от вероятната бъдеща тенденция на лихвените проценти и продължителността на периода от време, който обхваща опцията. Ако пазарните лихвени проценти да пада под равнището, регистрирано в темповете на опция или депозити ще се повиши по-високи темпове инвестиции, отчетени в опцията, купувачът (титуляр) на възможност да не упражни правото си, както и за по-рентабилни начини за финансиране изглежда.

Лихвени опции в механизма на действие и изпълнение са малко по-различни от другите видове опции и имат самостоятелно имена, а именно: на капачката (ОСП), рН (етаж), Колар (яка).

Споразумение за "шапка", "Флора", "яка" - синтетичен опции, които дават възможност да се намалят рисковете, свързани с финансирането и инвестирането при плаващ лихвен процент. Валидността на тези споразумения са разнообразни - от няколко месеца до десетилетия, тяхното извън регулиран пазар. Условия за повечето договори са свързани с лихвените проценти по ДЦК, търговски ценни книжа, заеми към първокласни кредитополучатели (основния лихвен процент) или LIBOR курс. Повечето търговци опция сделки с лихвени проценти - са търговски и инвестиционни банки. От дилърите и да купуват и продават опции, доходите им се генерира от разликата между офертата и да поиска цени.

"Cap" (ОСП) е поредица от европейски пут опции, които дават право на притежателя си да получат заем с максимален предварително зададено ниво на лихвения процент "шапка". Това двустранно споразумение, което предоставя на купувача дясното оп-Ziona на обезщетение в случай на излишък на пазарните лихвени проценти върху предварително фиксирано ниво на лихвените проценти на базата на условната сума за определен период в бъдеще. Колкото по-близо текущите лихвени проценти за скоростта "Cap", толкова по-голяма премия, платена от заемополучателя на продавача. капачка на лихвения процент се използва за защита на кредитополучателя поема кредит при плаващ лихвен процент, чрез увеличаване на нивото на лихвените проценти на пазара по кредита. Като компенсация за опционната премия, платени по-рано кредитополучателите получат гаранция, че в случай на увеличаване на пазарния интерес в повече от опцията за ниво (капачка-бет), те ще получат разликата между лихвените проценти. Интерес капачка застрахова срещу походи процент, но ви позволява да се възползвате от ниво по-ниски цени. Пазарна в международните финансови пазари ще предприеме съответните процент LIBOR (London Interbank Offered Rate), който е в размер на междубанковия пазар в Лондон за предоставяне на средства в S-rovalyuti (например текущата три-, шест- или dvanadtsyatimisyach-LIBOR курс означава текущия курс годишно кредитиране съответно на 3, 6, 12 месеца).

"Флор" (етаж) е поредица от Европейския кол опции, които дават право на притежателите им да инвестират пари в плаващ лихвен процент не по-ниско от посоченото в споразумението минималния залог "Флора". Споразумението, което дава право на клиента да получи обезщетение в случай на намаление на пазарните цени под предварително договорен лихвен процент, на базата на определена сума за определен период в бъдеще.

споразумение етаж е предназначен за защита на инвеститорите от евентуално намаляване на доходите си. Задаване на минимална ставка за активи на инвеститора при плаващ лихвен процент защита срещу спад на приходите се дължи на неблагоприятни движения в пазарните лихвени проценти, но в същото време ви дава възможност да се възползват от общото увеличение на лихвените проценти. Споразумението осигурява на пода на кол-опцията на лихвения риск, той поема опция продавача в замяна на премия опция. Колкото по-близо фиксирания размер на пода на Споразумението за текущи пазарни нива, толкова по-висока стойност на опцията и премията по-купувачът ще плати на пода, за да се защитят техните активи.

"Колар" (яка) - това е споразумение, което предвижда едновременна покупка на капачка и продажба на пода и се използва за защита на кредитополучателя по отношение на плаващите лихвени проценти от тях повишаване на цена по-ниска от цената на традиционен капачка. За да се получи такава защита като яка, шапка кредитополучателя купува определена горна граница, надвишава сегашното равнище и едновременно с продажбата на пода поради по-ниската граница, която обикновено е по-ниска от сегашната скорост.

Наградата от пода на продажбите, за да се намалят разходите за придобиване на споразумение капачка. По този начин, вид защита яка кредитополучател струва значително по-евтино, отколкото капачката обичайната защита. Колкото по-малка е разликата между минималната етаж процент и текущи пазарни нива, толкова по-голяма премия за съгласие етаж, който отива за покриване на разходите на капачката. По този начин, разходите яка, се изчислява като разлика между капачката премия и премията етаж. Нетната премия яка може да бъде положително или отрицателно в зависимост от прогнозата на лихвените проценти, както и апетита за риск на кредитополучателя и кредитора към момента на сключване на договора.

Яка, като обикновена шапка, защитава кредитополучателя срещу повишаването на лихвените проценти. Въпреки това, ако цените ще бъдат по-ниски от минималната граница, определена в договора, той ще трябва да плати разликата между ниските нива на пазара и минималното ниво на пода, фиксирана в договора. След продажбата на пода на споразумението задължава насрещната страна - купувачът компенсира спада на продавача яка в текущите пазарни лихвени проценти под определено ниво. Това може да доведе до финансови загуби на яка купувач. На практика, с подписването на споразумение яка, кредитополучателя прави минималния и максималния капачка етаж като границите на разходите за лихви и следователно може по-точно да планират своите дейности. По този начин, споразумение яка е инструмент за едновременно осигуряване чрез лихвения риск на двете договарящи се страни: на кредитополучателя не е застрахован от повишаването на лихвените проценти и на кредитора - чрез намаляване на рентабилността на активите си.

Предимства на опционни договори:

- Изборът при вземането на решение дали да се упражнява на опцията;

- опция на купувача не се ограничава до печалба, както е типично за други инструменти за хеджиране

- Вариант ограничава риска от купувача стойността на премията опция се определя към момента на сключване на договора, който ви позволява да планират дейностите в посока на възможно обезщетение за загубите по възможност (например, предприятието може да включва стойността на опцията в приблизителната оценка на разходите за производство или строителство за клиента);

- Съществуването на валутните пазари и извънборсови опции дава на участниците с набор от възможности за избор на хедж опции Ния в сравнение с други инструменти, защото на форуърди и суапове е валидна само извън регулиран пазар, като същевременно фючърси - само обмен;

- Различни варианти - това е също предимство на този тип производни.

- Основният недостатък на опции е тяхната висока цена. Опциите са удобни и гъвкави финансови инструменти на застраховка срещу рисковете, но цената е доста висока, а средната стойност е около 3-5% от сделката, а напред не се начисляват комисионна, фючърси - минималната цена, суапове цена - около 1% от сума на договора;

- Необходимостта да се плати цялата премия опция предварително, т.е. към момента на сключване на договора;

- За опции върху акции - стандартен размер, срокове и видове основни финансови инструменти, които не винаги отговарят на нуждите на участниците на пазара.

Опции се използват най-често в условията на равновесие икономика с епизодични флуктуации на търсенето и предлагането. В контекста на устойчиви икономически спад попада опции ефективност.

Варанти. Разнообразие от опция за придобиване на заповед, която е издадена от емитента, заедно със свои привилегировани акции или облигации и дава на притежателя си правото да закупи обикновени акции на емитента, за определен период от време на определена цена.

Арест - производно на сигурността, която дава на притежателя си правото да купуват ценни книжа на определена цена и в срок; сертификат, издаден заедно с охраната и ви дава право на допълнителни ползи за собственика си за придобиване на акции или дългови ценни книжа.

Заповедта, издадена от емитента едновременно с действието или облигации. В този случай, производно сигурността дава право на притежателите на ценни книжа, за да ги обменят в определено време на курс в подходящото количество от други ценни книжа (обикновено обикновените акции).

Определяне на заповедта има много общо с определянето на американската кол опцията, но има редица характерни черти, с което заповедта е различна от тази опция.

На първо място, заповед, като правило, е в допълнение към привилегированите акции, облигации или други дългови инструменти, издадени от една корпорация. Corporation излъчват и продават варанти за собствениците на облигации или привилегировани акции.

На второ място, варанти, за разлика от опции са издадени и пуснати на пазара, повечето корпорации - емитенти на акции.

На трето място, заповедта се различава от сроковете на опцията. Варантите са с много по-дълго, отколкото изпълнение на опции върху акции. Тези условия могат да стигнат години, или изобщо не се ограничават, като собствениците на правото на вечни заповеди за закупуване на акции на корпорацията на фиксирана цена.

Продажба на варанти корпорации означава, че те имат предишната емисия акции или издаването на нови акции. Заповедта може да се разглежда като предпочтително право, привилегия на определени корпоративни облигационерите и акционерите на благоприятни условия за въвеждането на нови инвестиции в една корпорация.

Знанието Varant дава на собственика възможност да получават доходи в резултат на курсови разлики, общи и привилегировани акции и облигации (за увеличението на стойността на обикновените акции).

Варантите могат да се издават само от публичните дружества и само в документален вид. Има варанти, чиято валидност не трябва да надвишава една година и имат времето е много повече от една година. Обем на основния емитент актив варантите не трябва да надвишава 50% от запаса. Забранено е да се пусне на варантите за покриване на загуби от бизнес дейности.

Арест - тип конвертируеми ценни книжа. Той може да се комбинира с основния сигурността, и може да бъде изписан отделно от него. В последния случай той се нарича отделен и може да се обърне към фондовия пазар като независим сигурност, която не променя своята същност като деривативен финансов инструмент, така че той има своя курс и други инвестиционни характеристики, присъщи на ценните книжа. В противен случай, заповедта може да действа като обезпечение сертификат, който се издава при доставка на стоката в склада за съхранение. Тя се издава, за да бъде депозирано в склад стоките могат да бъдат направени, за да получи кредит за него.

Както можете да видите, в този случай, заповедта действа и на производни, но не и за акции или облигации, както и складова разписка и разпореждане на стоката е финансов инструмент. В тази ситуация, варанти и сертификат склад са напълно зависими един от друг трафик и могат да бъдат прехвърляни на трети лица от одобрение, което е, да действа като охрана ред.