Необходимата норма на възвръщаемост - Корпоративни финанси - учебни материали за ученици

В действителност, необходима норма на възвръщаемост може да се разглежда като един вид "алчност фактор" на инвеститора, тъй като показва каква възвращаемост на инвестициите единица иска да получи инвеститор. Но само един "желание" на инвеститора не може да служи като основа за изчисляване на изискуемата норма на възвръщаемост.

Необходимата норма на възвръщаемост (задължително норма на възвръщаемост, RRR), при оценката на инвестиционните проекти - минимална възвръщаемост, която трябва да осигури инвестиция с нивото на риска, че инвеститорът е искал да инвестират парите си в него.

Определяне на изисква скоростта на връщане във всеки случай трябва да се подчинява на следните принципи (един или няколко):

1) стъпки (съответства на смисъла на думите "искам");

2) необходимостта (съответства на значението на израза "I");

3) алтернатива (еквивалентно по смисъла на думите "I").

нарастване принцип означава, че никой прикачен файл, трябва да донесе ползи за хуманно отношение към инвеститора, в противен случай защо ще инвестират пари? С други думи, в зависимост от големината на принципа на RRR той показва на добива, че инвеститорът ще получи. Стойността на този процент не се ограничава, тъй като тя отразява само "алчността" на инвеститора.

нужда принцип предполага, че размерът на темповете на RRR не може да бъде по-ниска от определена стойност, тъй като компанията (инвеститор) има някои задължения към трети лица и доходи под равнището на ангажиментите е неподходящо действие. Например, ако една компания може да набира средства (столица) на 12% годишно, то няма смисъл да го накара да се финансират проекти с доходност от по-малко от 12% годишно.

алтернативен принцип означава, че ако средствата се инвестират в алтернативни А, след това те вече не могат да бъдат инвестирани в алтернатива Б. Следователно възвръщаемостта на инвестициите в алтернативна А не трябва да е по-малко от доходността отхвърли алтернативни инвестиции в Б. Този принцип позволява на компанията да инвестира в инвестициите проекти, не съжалява за отхвърления алтернативи инвестиране.

От практическа гледна точка, изчислява необходимата норма на възвръщаемост (RRR), които се използват в бъдеще, тъй като дисконтовият процент за инвестиционни проекти? Три подходи могат да бъдат идентифицирани въз основа на всеки един от принципите.

Първият подход за получаване на процентното намаление на базата на алтернативен принцип, т.е. в нормата на дисконтиране е доходност от алтернативни инвестиции. Но това е възможно, ако са налице алтернативни инвестиции, които са подобни на риска с очакваните инвестиционния проект (т.е. опции, за да инвестират в други проекти или места), и е известен със своята рентабилност. Този метод се използва широко в действителните изчисления. Стабилната икономика е разрешено да използва дисконтовият процент е дори оцените по банкови депозити. Въпреки това, е необходимо да се следи за качеството на инвестиционни алтернативи. Например, отворите магазин в Твер с чийто добив 15% не може да се счита за пълноправен алтернатива на отворите магазин в Москва като характеристики на пазара (пазарна) представяне в тези градове да се различават значително.

Проблемът възниква, когато има подходящи алтернативни инвестиции за изчисляване на първия метод, или когато има алтернатива, но доходността му е неизвестен. В този случай е възможно да се изчисли нормата на дисконтиране, като бенчмарк норма на възвръщаемост на индустрията, въз основа на предположението, че компанията не може да се добива в дългосрочен план над средното ниво индустрия или държава.

В този случай, тя се приема като основа за рентабилността на средната индустрия, която е допълнително коригирана. Корекции вземат предвид дали даден проект е по-рисково в сравнение със средния представител на проекта (ако дисконтовият процент ще бъде по-висока) или, обратно, по-малко рисковано (тогава дисконтовият процент ще бъде по-ниска). Недостатък на този подход е неговата субективност при избора на настройки.

Вторият подход се основава на принципа на необходимост. Фирми в дисконтовия процент често използват средно претеглена цена на капитала, които отразяват разходите за придобиване на допълнителна парична единица във фирмата, като се вземат предвид всички възможни източници. Въз основа на принципа на необходимостта от средната претеглена цена на капитала може да се използва от дружеството в качеството на минималната доходност, която трябва да осигури финансиран проект (вж. Гл. 6).

Когато първите два подхода не работят поради липса на необходимата информация, или ако риск на проекта е по-рисковите фирми, се разбра, че на третия подход - метод за кумулативен строителство, което е нещо като метода на клон. В основата на скорост на безрисков (плащане за разсрочено потребление), а след това се вземат предвид елементите, които правят рискови инвестиции. Тъй като рискът от компанията за управление на цялостния Мерцедес не може, това води до допълнително възнаграждение под формата на замяна. По този начин, преминавайки през различните рискови фактори и добавяне на числените стойности на надбавки в доходността им, ние се достигне до крайната стойност на нормата на дисконтиране (задължително норма на възвръщаемост). Пример за такава конструкция е дадена в таблица. 7.2.

Недостатък на този подход е неговата субективност "в полето": За първи път субективността се проявява в избора на рисковите фактори за втори път субективността се проявява под формата на цифров проучване на обезщетение за този рисков фактор. По този начин, този метод може да даде различни оценки на дисконтовия процент в зависимост от конкретния изследовател или нарочно.

Пример RRR изчисление, чрез изграждане на кумулативна

Фактори и тяхното дипломиране