Модилиани-Милър теорема е кратко доказателство

Модилиани-Милър теорема, формулирани през 1958 г., казва, че пазарната стойност на компанията не зависи от структурата на източниците на неговите активи (съотношението на дълг към собствен капитал) и се определя от размера на печалбата.

Наистина, нека си представим, че една и съща фирма на печалба е на стойност повече от компания Б. компанията А Той използва собствен капитал и дълг капитал и компания B - само собствения капитал. След това собствениците на дялове в дружество А ще започнат да ги продават, както и добавяне на пари лични заеми, ще купуват акции на дружество Б (защото те са по-евтини, и по този начин доходността по тях е по-висока от общата норма на възвръщаемост на собствения капитал и дълг в компанията А). В резултат на това стойността на А ще намалее, а рота - расте. Този процес ще продължи дотогава, докато стойността на дружествата, които не са равни.

Оказва се, че възвръщаемостта на собствения капитал в компанията ще бъде по-висока, отколкото в компания B (както на собствения капитал в по-малък, а печалбата е същата, както в б). Но това висок добив е съпроводено с ниско ниво на финансова стабилност (в сравнение с B).

Модилиани-Милър теорема работи при определени допускания:

1.Rynok капитал трябва да е "перфектен".
2.Nalogi за собствен капитал и дълг трябва да бъде един и същ.
3. цената на дълга трябва да е окончателно

През 1963 г., Модилиани и Милър са коригирани модел им с данъци върху корпорации. Оказа се, че данъчното счетоводство, ръст в дела на заемния капитал се увеличава стойността на акциите (тя трябва да плащат по-малко данъци, тъй като интерес, за разлика от дивиденти намаляеми).

По-късно в модела е направена още една промяна. Фактът, че прекомерното нарастване на дела на заемния капитал на фирмата разходите за поддържане на такъв риск структура на източниците на собственост на започнат да се покачват (по-висок риск - по-високи лихвени проценти по кредитите).

В резултат на това, при спазване на посочените по-горе промени, Модилиани-Милър теорема води до доста очевидни заключения:

използване 1.Neobhodimo привлечен капитал.
2.Nelzya го използвате прекалено.
3. Всяка компания има своята оптимална капиталова структура.