Методи за определяне на скоростта на безрисков - финансовата наука
2.5 Методи за определяне скоростта на без риск.
основна формула CAPM на (*) играе елемент като скоростта на без риск.
Така, очевидно е, че изборът на подходящ показател като скоростта на безрискови оказва значително влияние върху крайния резултат, произведени в процеса на изчисления за оценка.
За приемането на показател като процент безрискова доходност (Фр) е необходимо да се определи това, което може да се счита за безрисков актив-. За тези активи следва да се класифицират като такива инструменти, които отговарят на определени условия:
1), върху която определя и предварително известни на добива;
2) вероятността от загуба на ресурси, произтичащи от инвестиции активи в минимално;
3) продължителността на референтния период на финансов инструмент, е един и същ, или в близост до "живота", който се оценява.
Тези постулати са разгледани подробно в книгата на Шарп, Александър и Бейли "Инвестиции". В случай че инвеститорът купува безрисков актив в началото на инвестиционния период, той знае точно какво ще бъде стойността му в края на периода.
Тъй като безрисков актив има по дефиниция добив известно, този вид активи, за да бъде някакъв вид сигурност, предоставяща фиксиран доход и има нулева вероятност от неплащане. Но както всички корпоративни ценни книжа имат определена степен на вероятност от неплащане, активът на безрисковия не може да бъде издаден на юридическо лице (нито един търговски субект или в условия на икономически растеж, още повече, че по време на криза, не е в състояние да гарантира пълната липса на риск за инвестиция на инвеститора). Следователно, безрисков актив може да бъде само ценни книжа, издадени от правителството. По този начин, без риск инвестиции за привеждане, като правило, определено минимално ниво на доходи, достатъчни за покриване на нивото на инфлацията и рисковете, свързани с инвестирането в тази страна.
Въпреки това, не всяка държавна сигурност може да се счита безрисков.
Този факт се обяснява с наличието на рискове, като например лихвен риск и за реинвестиране рискови залози.
Лихвеният риск, свързан с неочаквани промени в лихвения процент по време на срок на държане на ценни хартия, а следователно и непредсказуемите промени в пазарната стойност на инструмента. По този начин, ако на падежа на ценни книжа, които се разглеждат повече от планираното инвеститор срок на държане, този актив не може да се приеме като безрискови, защото инвеститорът не знае колко ще ви струва ценна книга в края на мандата си.
скорост реинвестиране риск, свързан с непредсказуемостта на лихвения процент, при което инвеститорът ще бъде в състояние да инвестира приходите в края на периода на собствеността на ценни книжа. Значението на този риск се проявява в ситуация, при падежа на ценни книжа, които се обсъждат, е по-малко от периода на планираната инвеститор срок на държане.
По този начин, единственият вариант, който не се обновява на всеки от тези рискове - версия съвпада с падежа на ценни книжа със срок на периода на планираната инвеститор стопанство. Това е съвпадение на инвеститора на времето може да се каже с увереност, че той знае какво ще бъде норма на възвръщаемост на средствата ги използва вече в първоначалната инвестиция от време.
Такива финансови инструменти в Съединените щати са държавни облигации, държавни ценни книжа и 10-30-годишните съкровищни облигации. Като безрискови ставки за други страни могат да вземат на лихвения процент на държавните облигации в страната. Въпреки това, понякога тези облигации, в зависимост от държавата, могат да бъдат изложени на риск от неизпълнение. В този случай, това е възможно да се използва понятието "обменен курс интерес", въз основа на което скоростта на американските държавни облигации или други развити страни се изразява в тяхната равностойност в друга държава. С други думи, се прилага нормата на възвръщаемост до падежа на държавните облигации на САЩ и други развити страни с последваща корекция на нивото на риска на страната.
Като възможни скорости безрискови между България решиха да обърнете внимание на следните инструменти:
· Депозити Savings Bank България и други надеждни български банки;
· Западни финансови инструменти (държавни облигации на развитите страни, LIBOR);
· Лихвите по междубанковите кредити на България (MIBID, MIBOR, MIACR);
· CBR курс рефинансиране;
· Състояние на Русия облигации. Нека разгледаме всеки един от тези инструменти.
Както е доказано, стойността на б е съотношението на ковариацията на очакваните ВВЗ от средната възвръщаемост на пазара и промяната на очакваните средни пазарни връща. На практика otse вариация конец и очакванията ковариантните трудно. Следователно, за да се оцени б може да се използва ДЕЙСТВИТЕЛНО-тират вместо очакваната доходност. Предполага се, че съотношението между доходността на конкретни акции и средната доходност на пазара с течение на времето не се променя, а следователно и ефективна доходност на ковариацията може да се използва като оценка на ковариацията за бъдеща доходност. Същият аргумент важи и за промяната на рентабилността, защото тя също е стабилна във времето.
Обикновено се използва за изчисляване б данни за последните няколко месеца. Ние можем да прилага следната формула регресия.
Rjt = ай + BJ * Rmt + et
В това уравнение Rjt и Rmt - действителната наличност връща й и средният добив пазар за ме-syats тон. коефициент Регресия BJ дава прогноза за акция б J и AJ - безплатен член регресия. SEQ депозити на ей е срокът за грешка.
Информация за "модел за формиране на CAPM на портфейл от ценни книжа"
закрит спазват общоприетите стандарти, които работят за осигуряване на комфорт и благоприятни условия на труд. Заключение В тази теза проект, получено вследствие образуването на портфейл от ценни книжа на акционерно търговска банка "Dorojnik". Процесът на формиране и оптимизация включва следните стъпки: разследван по учебния материал на инвестиционния процес, както и портфейла от ценни книжа.
в дългосрочен план, плюсовете и минусите на промените в цените им ще се неутрализират взаимно. 4. Характеристики на практиките за управление на портфейл от ценни книжа в България българския пазар все още се характеризира с негативни характеристики на възпрепятстване на прилагането на принципите на портфейлни инвестиции, които до известна степен пречи на интересите на пазарните агенти на тези въпроси. В допълнение към вече описаните.
и риска, който дава възможност за сравнение между различни алтернативни капиталови инвестиции. Ние няма да се спирам подробно на математическа интерпретация на този модел, обаче, ние отбелязваме, че Марковиц е разработила много важна за съвременната теория за предоставяне портфейл от ценни книжа, който гласи, както следва: общия риск на портфейла може да се раздели на две части. Първият - е системния риск.
за рисковете си и да определя целите и задачите на тази работа. Целта на разработката е да се разработи два критерия целочислени модели и методи за управление на портфейл, като се има предвид изискването за подобряване на рентабилността и намаляване на пазарните рискове и инвестиционни ограничения на реалния сектор на икономиката с инвестиции в материални запаси финансови. За да се постигне.