източници на финансиране на управлението на оборотния капитал, работещи в областта на финансовата политика

В резултат на изучаване на тази глава, студентът трябва да:

• характера и предназначението на финансовата политика в областта на оборотен капитал;

• Основният модел на финансиране на текущи активи;

• основните източници на краткосрочно финансиране;

• Основната форма на краткосрочно финансиране;

• Изберете текущата стратегия на финансиране;

• Възможност за оценка на ефективността на определени форми на краткосрочно финансиране.

в областта на работа политика капиталово финансиране

В точка 5.1 е посочено, че в съответствие с периода на действие на постоянен ток актив изолиран (система) и променлива (различна) част от него. Постоянната част там за неопределено време, стойността му се определя от особеностите на икономическата активност и не се променя за достатъчно дълъг период от време. Променливата част се появява, както се изисква, неговата степен и продължителност на съществуване, определен от особеностите на бизнеса на компанията в определени периоди от време. Графично представяне на фиксираните и променливите части на текущите активи е показано на фиг. 8.1.

Фиг. 8.1.Postoyannaya и променливата част от текущите активи

Постоянната част от текущите активи, може да се разглежда като определената минимална стойност на текущите активи, което изисква компанията да поддържа непрекъснати бизнес операции. Променливата част отразява променящите се нужди на тока в текущите активи, определен от пазарните условия, периодични осцилации, сегашната икономическа ситуация в компанията и т.н.

По отношение на финансовите активи, т.е. от гледна точка на оборотен капитал, за неделима част от текущите активи на теория може да бъде финансиран от всеки източник - дългосрочно или краткосрочно. Решаващите аргументи в полза на избора на източник на финансиране трябва да са съображения за риска и разходите. Тъй като рискът и разходите за дългосрочни източници е по-ниска, отколкото в краткосрочен план, най-достъпен вариант на финансиране на постоянна част от текущите активи се дължи на дългосрочни източници на финансиране.

Въпреки това, тази теория се смята за така наречените идеални [1] модел на финансиране текущи активи, в който двете части са финансирани от краткосрочни източници. Графично, баланса на дружеството за такъв модел на финансиране изглежда, както е показано на фиг. 8.2.

Поради факта, че текущите задължения имат най-висок риск и най-високата стойност на този модел е най-неблагоприятното начин за финансиране на текущи активи и могат да се разглеждат само като теоретична.

Фиг. 8.2.Struktura баланс на идеалния модел на финансиране на текущи активи

други модели три финансиране различават само в частта на текущите активи, която се финансира от дългосрочни източници.

Консервативните Модел: дълготрайни активи са изцяло финансирани за сметка на дългосрочни източници. Графично представяне на баланс на дружеството за този модел на финансиране се дава на фиг. 8.3.

Фиг. 8.3.Struktura баланс в консервативен модел на финансиране на текущи активи

Този модел се характеризира с ниво на минимален риск (т.е. нивото, което съответства на дългосрочните източници на финансиране), но не можем да кажем, че тя също се отличава с минималната цена на финансиране. Факт е, че от гледна точка ясно да се осигури необходимото ниво на текущите активи дългосрочно финансиране не може да бъде толкова гъвкав, колкото краткосрочен план - при прилагането на този модел е "изглаждане" на променливата част от текущите активи, в резултат на което някои периоди има "излишък" текущи активи (както е показано в ris.8.4).

Фиг. 8.4. "Изглаждане" текущи активи в моделите на консервативните финансиране

Във време на съществуването на прекомерно повишаване на текущите активи към финансови услуги са изправени пред задачата да поставите свободните парични средства. Ако доходите от тези активи надвишава цената на един дългосрочен източник на финансиране, този модел на финансиране позволява на компанията да получи по-голяма печалба; в противен случай използването на този модел ще доведе до намаляване на нивото на печалбата на дружеството.

Агресивни модел: за сметка на дългосрочни източници финансирани само постоянна част от текущите активи. Графично представяне на баланс на дружеството за този модел на финансиране се дава на фиг. 8.5.

Фиг. 8.5.Struktura баланс в създаването на агресивен модел на финансиране на текущи активи

Появата на краткосрочния дълг като източник на финансиране неминуемо води до увеличаване на нивото на риска в този модел. Обосновката за повишения риск е намаляване на разходите за набиране на средства, като краткосрочни източници за по-точно отговарят на реалните потребности на компанията в текущи активи - по този начин, от една страна, компанията не се появи в текущи излишъци на активи и свързаните с това разходи; От друга страна, не е необходимо да плащате за реалните нежелани източници.

Сравнението на консервативен и агресивен модел води до извода, че нивата на риска и разходите в тези модели се противопоставят един на друг;

• консервативен модел има най-нисък риск и най-високото ниво на разходите по заеми;

• агресивен модел, от друга страна, има най-висок риск и минималното ниво на разходи за набиране на средства.

Междинните стойности на риска и разходите между тези две крайности Ви дава възможност да се получи компромис модел. за сметка на дългосрочни източници финансира цялата постоянна част и променлива част на определена сума на текущите активи. Обикновено делът на променлива част финансиран от дългосрочни източници се посочва като "приблизително 50%". Въпреки това, подобно разделение не е напълно оправдано - правилно определят този дял въз основа на естеството и размера на променливата, така че възможно най-голямо съотношение на финансиране чрез дългосрочни източници на принадената стойност на текущите активи е минимална. Графично представяне на баланс на дружеството за този модел на финансиране се дава на фиг. 8.6.

Фиг. 8.6.Struktura баланс на компромис модел на финансиране на текущи активи

• [1] Наименованието на този модел не е напълно успешен. "Perfect" - обикновено означава "този, към който трябва да се стремим." В този случай, целта на този модел просто не си струва, така че би било по-добре да го наричаме "теоретичен" или "маргинален".