Инвестиции - игра с нулев резултат на

Top Forex занимаващи центрове

Повечето брокери фондовите

Бигс Hedger Б. От мъглата

най-големите пенсионни фондове в света, чиито активи се инвестират предимно в "дълги" позиции, измерването на приходите от инвестиции в абсолютно изражение не е уместно. Тук, в инвестиционните планове се разглеждат от гледна точка на разпределението на активите сред акции, облигации, недвижими имоти, частна капиталови инвестиции и така нататък. Г. В рамките на всеки клас активи, такива акции се определя колко пари трябва да бъдат инвестирани в САЩ, международни, развиващите се пазари, както и във всички подсектори на капитализация. Има собствена база за сравнение за всеки клас активи. Пенсионните фондове са наемане на компаниите да управляват инвестиции, за да получат добиви над референтните показатели, а ако нает от компанията не може да се справи с тази задача, отказват своите услуги. Институционалните инвеститори обичат супер-печалби, обикновено се наричат ​​"алфа". Желанието им е разбираемо, но това може да се стои-lyat говори в колелото на ефективността на дейността на гуверньорите. Натискът да се получат незабавни резултати, в момента надвишава референтната стойност, лесно може да подведе мислене мениджър на инвестиционния портфейл. Всъщност, всичко, което наистина трябва да има значение - е да се увеличи капитала на ръста на период на пазара, както и запазването му по време на периоди на спад на пазара; с други думи, на абсолютните стойности не винаги са печеливши.

Знаете ли, че: компанията Verum опцията предлага на клиентите си 7 различни опции на повече от 200 различни активи.

С уважение, Admin.

В този смисъл, инвестицията трябва да бъде не гледа като на конкурс за голямата награда, а като игра с нулев балансова стойност за всеки победител трябва да има губещ. В действителност, инвестициите е още по-малко печеливши игра от реалната игра с нулева балансова стойност, като, например, футболно първенство, където във всеки кръг броя на победителите е наистина съответства на броя на губещите, както и придружаващият процеса режийни конвертирате инвестиции в играта с лек, но като отрицателна стойност. Като се има предвид, че размерът на възнаграждението на портфолио мениджърите са много високи, тази игра привлича най-добрите, най-умните и най-обсебен. Разбира се, достатъчно тук на некомпетентни хора, но много от тях, защото те бързо ще излязат от състезанието, не може да се справи с трудната преследването на алфа.

- Колко сте спечелили през последната финансова година? - попитах аз.

- 51%, - каза тя.

- За мен, това е един отличен резултат! - извиках. - SP 500 се повиши с едва 32%.

- Да, но не и в моя бизнес, - тя се усмихна горчиво. - Моята база за сравнение - EAFE индекс и той се увеличава до 56%, така че аз загубих 500 базисни пункта. Ние всички сме измерена спрямо този показател. И сега аз съм начело на списъка с мениджъри, които са поставени под надзора на две големи клиенти, на които съм работил в продължение на много години.

- Те банда от вас, защото сте зад еталон през последните 12 месеца, въпреки факта, че отчетите си за три и пет години са много по-добри и по-този тест, а доходността на други мениджъри?

- Очевидно е. Не, все още не са уволнени, но аз съм под контрола на, и бях много неприятно, тъй като цялата компания. Опасявам се, че през тази година, с тяхната храна аз zagremlyu фанфари.

Това е нелепо! Такава система за мониторинг на изпълнението, няма да правя! Непосредствено преди края на предходната фискална година само на световните фондови пазари по света натикани от "дъното" и организираха нараства "рали". Освен това, почти всички от изминалата година, доларът падна като камък, и световни валути скочиха в резултат на растежа на йената и еврото даде огромен тласък на добивите на EAFE пазари в местни валути. индекс EAFE се за годината нарасна с 36%, но на валутния фактор е добавил към него още фантастично с 20 процентни пункта. С цел да се напълно е необходимо да EAFE портфейл е 100%, съставен от акции, както е в този случай да се възползват от това "рали", не е позволено да държи парични средства в чуждестранна валута.

Мисля, че това е правилният начин да се измери ефективността на контрола по отношение на индекса е да се вземе предвид съотношението на разликата на тези показатели за стойността на индекса. С други думи, ако индексът е нараснал от 10%, и портфейла от 5% е 500 отрицателни алфа базови точки. Това е много! относителна тест позоваване загуба А е равно на 50% (алфа минус 5% до 50% от 10%). Но ако индексът се е повишила с 56%, и на портфейла - с 51%, относителна загуба ще бъде само малко повече от 9% (минус 5% алфа до 9% от 56%), че ще се съгласите, че не е смъртоносна. В допълнение, ние не трябва да забравяме и за три и пет години наистина успешни.

Джоан се притеснява, че клиентите й поставят под съмнение професионализма и това е отразено в нейната работа. Тя сериозно обезкуражени клиенти налягане, които изискват от нея супер-печалби, и аз съм загрижен, че това ще увеличи натиска, за да получите желания резултат. Това звучи иронично, но колкото повече искате да се постигне целта, колкото по-далеч се отдалечите от него. Това е като спортно събитие. Колкото повече сме уверени в своите способности, толкова по-добре, когато играете. Той работи тихо, без да се разсейва, като обяснява на клиента инвеститорът е в състояние да постигне по-добри резултати.

Ето какво още мисля за това. Изискването да се работи срещу еталон и се фокусира върху краткосрочните резултати - двете най-големи проблеми на инвестиционната дейност. Uorren Baffet - инвестиционният фолк герой на нашето време и е в Залата на славата на един с лорд Кейнс и Бен Греъм. В същото време той е обикновен американец момче, защото в днешно време алчност да забогатяват бързо и харчат огромни суми за увеличаване на социалния си статус, той все още живее в пустинята, в стария си дом, в една и съща стария град. Никой не се пита дали той пътува на своя самолет. Той е казал: "Аз си мислех, корпоративни джетове неоправдан лукс, сега мисля, че те трябва да".

Бъфет е казал, че инвеститорът е като Разбих в играта на бейзбол, който не знае какво ще бъде следващата ининг. "Както може да се хвърли в General Electric 45 - той казва - и не е нужно, за да победи. Както можете да се хвърлят на Microsoft 28, а вие отново ще остане на мястото. Вие не се хранят Разбих, но ако сте достатъчно търпеливи, сметката ще бъде във ваша полза. Можете да изчакате до тогава, докато не получи шанс за джакпот, който искате да получите. Вие не може да победи топки за шест месеца; ти не можеш да ги победиш в продължение на две години, но способността да удари топката, така че тя ще лети от стадиона, ще плати за всичките ви очаквания стократно. Вие трябва да бъдете търпеливи! "

Бъфет, в основата на които са частни инвестиции, че е лесно да се даде такова становище, но тези от нас, които служат на публичните инвеститори и е под постоянния надзор на инвестиционни консултанти не разполагат с лукса да пропусне подаване. Ние трябва да ги победим през цялото време. Действайки като съдии съветници и клиенти често са нетърпеливи и почти всеки ден гледам нашия напредък. От мениджърите на хедж фондове също изискват високи абсолютни нива на възвръщаемост, без месечна усвояване. Усвояване - намаляване на себестойността на активи минус пасивите, под натиска на някои от нашите инвеститори сега докладва нетна стойност на активите на два пъти в месеца, но ние не се притеснявам за преследването на базата за сравнение, въпреки че ние имаме, разбира се, да се следи внимателно индекс SP 500 . Въпреки това, лошото Джоан трябва да работи с едно око на двете от тези параметри. Потребителите искат това, че по всяко време, при условие по-висока доходност EAFE база за сравнение. Тези изисквания не допринасят за подобрение на ефективността на управление или нещо друго.

Защо се случва това? Мисля, че всички вина на порочния кръг, в който преплетени обвиняват взаимно клиенти, консултанти и мениджъри. Клиентите искат да получите резултат; те се нуждаят, независимо от това дали те са частни лица, фирми или фонд, тъй като инвестиционният портфейл или пенсионен план за тях - това е центърът на печалбата, отговорността за съдбата, която лежи на плещите си. В резултат на това те започват да се окаже натиск върху мениджърите, които от своя страна отговори, че те не могат да работят правилно с портфолио мениджъри, които се фокусират върху тримесечните резултати. Инвестиционните мениджъри се оплакват от краткосрочни инвестиционни хоризонти на клиентите, поради което те трябва да купуват и продават акции в размер на стригане. Консултанти налива бензин в огъня на взаимни обвинения и просто потриват ръце. Хвърляне на инвеститори от един управител на друг увеличава обема на работата им. Всички обвиняват помежду си, и този процес върви в кръг.

Какъв съвет бихте дали на една самотна душа, търси дългосрочни отношения със значителен инвестиционен мениджър? На първо място, разхлабете им налягане. На второ място, да получите някои доверие инвестиции в битка и възможно най-близо разбере манталитета на частния инвеститор. На трето място, намери фирма, която отговаря на вашите способности и потребности. Четвърто, да избере компания, която се контролира от инвеститори. Примери ще бъдат на инвестиционния консултант, който няма да се опитвам да ви се изплъзне ласкателно остаряла стоки или хедж фонд, който партньорите са инвестирали в него значителен дял от собствените си средства. В допълнение, има много много добри специалисти, които работят в звена, занимаващи се с управление на богатство в големи компании.