Нетна настояща стойност на проекта

Преди да обясни същността на метода за изчисляване на нетната настояща стойност, ще се въведе понятието "нетни приходи" или "нетен паричен поток" [нетен паричен поток, НФК].

Инвестиционна ефективност се определя преди Sun ?? това, връзката на резултатите от проекта (под формата на постъпления от продажбата на продукти) и разходите, необходими за постигане на тези резултати. Изборът на специфични разходи за финансиране на схемата следва да бъдат признати като вторична, "външна" подкрепа на своята дейност.

Разликата между "чисти" входящи и изходящи потоци на средства (т.е. поток, с изключение на финансиране) е на нетните приходи на проекта (ВН) в този сегмент живот. Като правило, тя се формира за сметка на печалби от операции (РО) и амортизации (АО), след приспадане на направените инвестиционни разходи (ИЗ) и данъчни плащания (H):

BH = В + AD - НА - Н. (16)

Два положителни компоненти на нетните парични потоци представляват: в първия случай (приходи) - Приходи от продължаващи дейности във втория случай (амортизация) - възстановяване на първоначалната инвестиция в дълготрайни активи.

Тъй като за определяне ?? enii маржовете на печалба от операции не се включват лихва за заеми (вж. Таблица. 1), нетния доход представлява сумата, в рамките на които могат да се извършват плащания, включени източници на финансиране (както собствения и привлечен), без да засяга капитал проекта първичен.

Ако се съхранява в продължение на Sun ?? живота му сума от нетния доход е отрицателен, това означава загуба proekta͵ т.е. невъзможността напълно да компенсира вложените средства, да не говорим за плащане на най-малко минималния наем на потенциалните инвеститори.

От интерес е, сравнение на общата нетния доход с общите разходи за инвестиции. Така потенциалния инвеститор (акционер или кредитор) може да се определи максималната възможна обща норма на възвръщаемост на инвестирания капитал.

за собственика на проект или на собственика ще бъде по-смислено изчисляване на нетните приходи, като се вземе предвид факта, че част от него ще бъдат насочени към плащането на лихви и погасяване на външния дълг.

Изчисляване на нетните приходи в първия случай се прави с помощта на специален формуляр.

Нетни приходи за собствения капитал (по отношение на собствениците на проекти) са определени, както е показано в таблица. 6. Важно е да се отбележи, че парите, инвестирани от основателите на дружеството или акционерите (увеличение на капитала), както и плащанията по кредитите, извършени за тяхна сметка proekta͵ разглежда като отлив, т.е., капиталови разходи.

Таблица. 5. Образец на формуляр за изчисляване на нетните приходи (за инвестиционните разходи)

Стая график интервал

Нека се върнем към техники за дисконтиране.

Като се има предвид становищата, изразени в раздел 3.3, за да могат адекватно да оцени проекта от гледна точка на ефективно използване на инвестираните средства, е необходимо изцяло ?? електронни потоци от бъдещите постъпления и плащания водят до сравнима форма, като се вземе предвид влиянието на фактора време. Преизчисляване на тези количества на един - "днес" - време, което е времето на започване на proekta͵ произведени чрез коефициенти задействане [намаление фактор, DF = дисконтиране фактор]. Стойностите на тези коефициенти за всеки планиране проект интервал изчислява при предварително определена стойност ?? та сравнение скорост (RD) като се използва модифицирана формула смесване:

DF (Y) = 1 / (1 + RD) ^ Y, (17)

където Y - планиране на сериен номер обхват (при условие, че в интервала от нула премина началото на proekta͵ т.е. DF (0) = 1) ***.

След Sun ?? д стойност нетни парични потоци от проекта ще бъдат умножени по съответния коефициент, DF, тяхната сума се изчислява.

Получената стойност представлява нетния ток (момента) стойността [нетна стойност, NPV = нетна стойност] на проекта:

NPV = NCF (0) + NCF (1) * DF (1) +. + NCF (п) * DF (п), (18)

където НФК - нетни парични потоци.

Икономическото значение на нетната настояща стойност може да бъде представен като полученият резултат веднага след решението за изпълнение на проекта - от началото на изчислението му изключва влиянието на фактора време.

Положителна стойност на ННС се счита за доказателство за непокътнат ?? esoobraznosti парична инвестиция в проекта, и отрицателни, на неефективността на тяхната употреба. Очевидно е, че двата варианта на проекта трябва да бъдат избрани тази с фигурата на NPV ще бъде по-висока.

Голямо влияние върху крайния резултат rascheta͵ и неговото тълкуване, ще има възможност за избор на сравняване на цени. Въпреки това, както е видно, по-нататъшното, разпределен във времето (по отношение на нула интервал) планираните постъпления и плащания, толкова по-малко значение за създаване на индекса на величина NPV дължи на експоненциалното нарастване на знаменателя в уравнение (17).

Някои компоненти на инвестиционния проект могат да бъдат определени ?? ennuyu цена и след изтичане на живота на последния. Това е особено вярно Sun ?? да остатъчната стойност на дълготрайните материални активи и оборотен капитал (стойността на последните включват разходите за материални запаси, незавършеното производство и готова продукция, както и вземанията по-малко текущи задължения).

Необходимостта да се разгледа окончателно, остатъчна стойност или спасяване [спасяване стойността] на проекта се дължи на факта, че това е капитал, натрупан в неликвидни (непарични) форма, с потенциал да направи печалба.

При определяне ?? enii стойност ликвидация приема, че Sun ?? ия собственост трябва да се продава на цени, не по-ниски от придобиването или създаването, като се вземат предвид натрупания амортизация.

Изчисляването на ликвидационната стойност, като отдалечена от началото на proekta͵, че тази стойност може да има значително влияние върху хората, вземащи решения. В случай, че тя представлява значителна част от своята стойност с отстъпка, трябва да бъдат добавени към сегашната стойност на проекта.

Остатъчна стойност в примера се използва в книгата за илюстрация на прилагането на методи за оценка, според баланса (вж. Таблица. 3), е 1509.1 парични единици. От тази сума, изваждате натрупването на свободни средства от таблица. 2 в размер на 212.9 парични единици, тъй като те вече са включени в общия нетен доход. В този случай, поддържане на ликвидационната стойност, значително ще увеличи нетната настояща стойност на показателите на проекта.

Изчисляването на нетната настояща стойност на проекта за данните, дадени в таблицата. 5 и като се вземат предвид ликвидационната стойност е представена по-долу.

Таблица. 7. изчисляване на нетната настояща стойност на проекта (за инвестиционните разходи)

Стая график интервал

Един от основните фактори, определящи стойността на нетната настояща стойност proekta͵ на сигурност е нивото на активност, която се проявява в "естествен" размер на инвестициите, производството или продажбите. Това означава физическо ограничение за прилагането на този метод за сравнение на различни проекти в тази характеристика:-висока стойност на ННС не е напълно ?? когато ти ще се срещне по-ефективен вариант на капиталови инвестиции. В такива случаи се препоръчва да се използва компонент ROI, също наречен нетна стойност на коефициента [нето съотношение настоящото стойност, NPVR].

Този показател е съотношението на нетната настояща стойност на проекта с отстъпка (настояща) стойност на инвестиционните разходи [сегашната стойност на инвестициите, PVI]:

NPVR = NPV / PVI. (19)